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塑料行业2023年展望总结

核心内容

2022年塑料行业整体表现波澜不惊，价格重心明显下滑，利润空间受到显著压缩。随着2023年到来，市场进入修复期，但产能过剩和需求疲软仍对行业构成压力。本文从供需、成本、利润、库存及操作策略等方面对2023年塑料行业进行了分析与展望。

主要观点

• 产能过剩抑制利润空间：2020年以来国内塑料产能增速连续两年超过19%，远超需求增速，导致行业进入产能过剩阶段，利润空间受限。
• 需求节奏变化引领价格走势：2022年需求受宏观经济和疫情冲击明显放缓，供需失衡导致价格下跌。随着防疫政策调整和地产融资放松，市场预期修复，进入修复期，但实际需求仍需时间恢复。
• 操作策略建议：整体保持谨慎乐观，回调时可考虑做多交易，或关注生产利润的修复机会。跨期交易方面，建议5-9反套，9-1正套。

关键信息

一、行情回顾

2022年塑料市场可分为四个阶段：

1. 年初至6月初：高位震荡，受疫情和俄乌战争影响，成本支撑增强，但内需疲软。
2. 6月至8月中旬：震荡下探，美联储加息、海外需求下滑、原油价格回调，导致价格大幅下跌。
3. 8月中下旬至10月底：宽幅震荡，供需短暂改善后再度承压。
4. 11月至年底：反弹行情，市场情绪改善，空头减仓，多头回归。

二、基本面分析

1. 国际原油

• 原油价格预计维持在80美元高位震荡，上行拐点已现。
• OPEC的减产政策对价格形成支撑，美国页岩油扩张放缓。
• 原油价格对化工品价格具有重要支撑作用。

2. 产能

• 2022年国内PE新增产能仅145万吨，低于年初预期，同比增速为5.3%。
• 2023年预计新增产能290万吨，其中煤化工和轻烃裂解占比显著。
• 产能过剩仍是行业主要特征，利润扩张空间有限。

3. 产量

• 2022年11月PE产量环比下降4.03%，但同比增长5.61%。
• 2022年全年PE产量预计2440万吨，同比增速6.59%，较2021年明显放缓。
• 检修损失量达330万吨，较2021年增加62%，有效去化库存。

4. 进口量

• 2022年PE进口量预计1339万吨，同比下降8%。
• 海外产能持续扩张，但需求收缩，进口资源可能逐步输入中国。
• 外盘价格倒挂程度减少，进口收缩趋于平稳。

5. 库存

• 2022年石化库存上半年稳定，下半年明显去化。
• 库存周期对价格产生扰动，弱周期中库存变化成为重要影响因素。

6. 利润

• 油制企业利润有所修复，煤制企业利润受煤炭价格压制，MTO装置亏损严重。
• 塑料利润呈现区间波动，上行空间有限，受供需和成本影响较大。

7. 需求

• 2022年需求持续承压，受疫情、地产问题和海外加息影响。
• 2023年随着防疫政策调整、地产救市和海外加息放缓，需求有望阶段改善。
• 消费需求的恢复将对价格形成支撑，但整体增量有限。

结论与展望

2023年塑料市场预计为需求改善背景下的震荡向上行情，但上方受限于供给过剩的压力。建议关注以下几点：

• 上半年：受疫情放开后的需求冲击，市场或偏弱，05合约宜偏空配置。
• 下半年：市场有望走强，关注需求复苏和供给收缩的节奏。
• 操作策略：回调时可考虑做多交易，跨期交易推荐5-9反套、9-1正套。
• 风险因素：需警惕经济状况不佳、原油价格暴跌、需求持续低迷等风险。

重点关注

• 需求回归：尤其是消费需求的恢复。
• 原油价格：作为成本支撑，需持续跟踪。
• 进出口变化：进口资源可能对价格形成压制，需关注进口窗口的打开情况。

风险提示

• 经济状况不佳可能导致需求持续低迷。
• 原油价格暴跌可能冲击成本支撑。
• 市场情绪波动可能对价格走势产生较大影响。

期市有风险，入市需谨慎