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报告摘要

国债期货日报总结

核心内容概述

2025年12月16日，国债期货市场整体呈现期限分化格局，短中端合约震荡微涨，长端合约延续调整。市场情绪受资金面宽松与政策预期影响，短端表现相对强势，而长端则因供给担忧承压。

主要观点

市场表现：当日国债期货行情呈现期限分化，短中端合约震荡微涨，长端合约延续调整。
主力合约表现：十年期国债合约（T2603）早盘高开后宽幅震荡，最终收阳线，持仓量达到222,506手，为所有合约中最高。
资金面影响：中国人民银行当日开展7531亿元7天期逆回购操作，但因有14500亿元MLF和471亿元逆回购到期，导致净回笼7440亿元，资金面整体偏宽松。
技术分析：T2603合约日K线收阳，但MACD指标仍处于零轴下方，延续死叉运行，显示市场仍处于调整阶段。
市场情绪：短期资金面宽松支撑短中端合约，但宽财政预期升温及长期供给担忧压制长端情绪，市场延续短强长弱格局。

关键信息

1. 期货市场数据

合约代码	今开盘	最高价	最低价	成交量	成交金额	持仓量	持仓变化	今收盘	今结算	前结算	涨跌1	涨跌2
TS2603	102.454	102.46	102.414	34,784	7,125,749.10	73,564	-1,474	102.426	102.42	102.442	-0.016	-0.022
TS2606	102.488	102.496	102.46	338	69,273.00	2,399	-151	102.47	102.464	102.484	-0.014	-0.02
TS2609	102.48	102.506	102.462	607	124,413.49	320	39	102.468	102.462	102.488	-0.02	-0.026
小计				35,729	7,319,435.59	76,283	-1,586
TF2603	105.825	105.825	105.745	67,776	7,169,438.38	132,812	3,459	105.795	105.78	105.76	0.035	0.02
TF2606	105.8	105.82	105.755	2,233	236,220.59	7,221	199	105.795	105.785	105.77	0.025	0.015
TF2609	105.7	105.705	105.645	627	66,254.50	704	385	105.66	105.66	105.66	0	0
小计				70,636	7,471,913.46	140,737	4,043
T2603	107.875	107.96	107.815	77,265	8,336,776.74	222,506	766	107.905	107.9	107.855	0.05	0.045
T2606	107.865	107.97	107.84	3,573	385,582.26	9,397	17	107.92	107.905	107.88	0.04	0.025
T2609	107.755	107.855	107.755	401	43,231.98	235	57	107.8	107.805	107.735	0.065	0.07
小计				81,239	8,765,590.97	232,138	840
TL2603	111.52	111.9	111.28	148,857	16,613,801.20	146,205	526	111.39	111.44	111.6	-0.21	-0.16
TL2606	111.74	112.09	111.49	12,758	1,426,633.50	20,744	1,057	111.55	111.64	111.78	-0.23	-0.14
TL2609	111.63	111.88	111.33	233	26,002.69	307	102	111.42	111.45	111.67	-0.25	-0.22
小计				161,848	18,066,437.39	167,256	1,685

2. 现货市场动态

资金操作：中国人民银行当日开展7531亿元7天期逆回购操作，同时有14500亿元MLF和471亿元逆回购到期，实现净回笼7440亿元。
市场情绪：资金面宽松对短中端国债合约形成支撑，但宽财政预期及长期供给担忧对长端合约造成压力，导致市场延续短强长弱格局。

3. 技术分析

十年期合约（T2603）：当日收阳线，日内最高价107.960元，最低价107.815元，成交量小于前一日。
MACD指标：T2603合约MACD指标零轴下方延续死叉运行，显示市场调整压力仍存。
日K线图：图表3显示T2603合约日K线收阳，但技术面未出现明显反转信号。

行情展望

期限分化：短中端合约震荡微涨，长端合约延续调整，市场整体呈现短强长弱格局。
影响因素：资金面宽松支撑短中端，但宽财政预期升温及长期供给担忧压制长端情绪。
未来趋势：市场可能继续维持期限分化趋势，投资者需关注政策动向及资金面变化对不同期限合约的影响。

风险揭示及免责声明

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