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有色金属市场日报总结（2025-12-16）

核心内容概述

本日报总结了2025年12月16日有色金属市场的主要行情资讯及策略观点，涵盖铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂及铸造铝合金等品种。报告结合了库存、价格、成本、供需及宏观政策等多维度信息，对市场短期走势进行了分析与预测。

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各金属行情及策略分析

铜

• 行情资讯：

  • 伦铜3M合约收涨1.16%至11686美元/吨，LME铜库存减少25吨至165875吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升贴水下滑。
  • 国内电解铜社会库存小幅增加，保税区库存减少，上期所仓单增加1.0万吨至4.2万吨。
  • 上海地区现货升水期货60元/吨，广东地区升水期货上调至140元/吨。
  • 国内铜现货进口亏损缩窄至1100元/吨左右，精废价差4750元/吨。

• 策略观点：

  • 短期铜价持续回落风险较小，预计高位震荡。
  • 沪铜主力合约参考区间：91500-94000元/吨；伦铜3M参考区间：11550-11900美元/吨。

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铝

• 行情资讯：

  • 伦铝持平于2875美元/吨，沪铝主力合约收至21865元/吨。
  • 沪铝加权合约持仓量减少3.5万手至64.1万手，期货仓单增加0.9万吨至7.8万吨。
  • 国内铝锭社会库存增加1.2万吨至2.37万吨，铝棒社会库存减少0.45万吨，铝棒加工费上调。
  • 外盘LME铝库存微降至52.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。

• 策略观点：

  • 全球铝库存延续震荡去化，支撑较强。
  • 若库存继续去化，后续铝价有望进一步上涨。
  • 沪铝主力合约参考区间：21700-22100元/吨；伦铝3M参考区间：2840-2900美元/吨。

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铅

• 行情资讯：

  • 沪铅收跌0.66%至17022元/吨，伦铅3S跌13.5至1971美元/吨。
  • SMM1#铅锭均价16975元/吨，再生精铅均价16950元/吨，精废价差25元/吨。
  • 上期所铅锭期货库存录得1.53万吨，沪铅月差维持低位。
  • LME铅库存录得23.48万吨，注销仓单比例46.1%。

• 策略观点：

  • 铅矿库存基本持平，原生铅开工率边际下滑，再生铅开工率上行。
  • 铅价短期在宽幅区间内偏弱运行。
  • 沪铅主力合约参考区间未明确给出。

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锌

• 行情资讯：

  • 沪锌收跌0.71%至23453元/吨，伦锌3S跌37.5至3154美元/吨。
  • SMMO#锌锭均价23470元/吨，上海基差60元/吨，天津基差-20元/吨，广东基差-10元/吨。
  • 上期所锌锭期货库存录得5.07万吨，环比减少579吨。
  • LME锌库存录得6.19万吨，环比增加2550吨。

• 策略观点：

  • 锌矿显性库存去库，TC延续下行。
  • 铅价短期在宽幅区间内偏弱运行。
  • 沪锌主力合约参考区间未明确给出。

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镍

• 行情资讯：

  • 沪镍主力合约收报114690元/吨，下跌0.78%。
  • 现货市场，俄镍升贴水400元/吨，金川镍升贴水5200元/吨。
  • 镍矿价格持稳，印尼红土镍矿到厂价维持不变。
  • 镍铁价格大幅反弹，国内高镍生铁出厂价报888.5元/镍点。

• 策略观点：

  • 镍过剩压力依旧较大，但宏观氛围转暖，短期或转为震荡。
  • 沪镍参考区间：11.2-11.8万元/吨；伦镍3M参考区间：1.30-1.55万美元/吨。

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碳酸锂

• 行情资讯：

  • 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）上涨1.80%至96269元/吨。
  • 电池级碳酸锂报价95800-97200元/吨，工业级碳酸锂报价94800-95300元/吨。
  • LC2605合约收盘价101060元/吨，上涨3.42%。

• 策略观点：

  • 短期国内碳酸锂供需错配尚未扭转，价格回调承接较强。
  • 未来供需格局改善预期存在，但需关注基本面动态。
  • 碳酸锂2605合约参考区间：96300-103600元/吨。

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铸造铝合金

• 行情资讯：

  • AD2602合约收盘跌0.45%至21020元/吨，加权合约持仓增加至3.06万手。
  • 国内主流地区ADC12均价环比下调100元/吨，进口价格下调200元/吨。
  • 国内三地铝合金锭库存微降至4.89万吨。

• 策略观点：

  • 成本端价格坚挺，供应扰动支撑价格。
  • 需求反复及交割压力形成压制，短期价格维持区间波动。

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重要市场数据汇总

品种	LME库存（吨）	库存增减	注销仓单（吨）	注销仓单/库存	Cash/3M升贴水（美元/吨）	SHFE库存（周）（吨）	库存增减（周）	期货库存（吨）	库存增减	现货升贴水（元/吨）	1-4m价差（元/吨）
铜	165875	-25	65400	39.4%	20.69	89389	+484	42226	+9663	-100	-110
铝	519600	-50	34975	6.7%	-32.55	119995	-3635	77813	+8653	-75	-75
锌	64475	+2550	4225	6.8%	90.60	80577	-11339	50703	-579	60	-65
铅	252475	+17725	108200	46.1%	-49.62	32227	-2508	15328	-1366	-75	-75

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汇率及利率信息

• 美元兑人民币：7.051（-0.005）
• USD/CNY：7.043（-0.01）
• 美国十年期国债收益率：4.18（-0.01）
• 中国7天Shibor：1.451（+0.019）

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沪伦比价及进口盈亏

• 铜：沪伦比价7.93，进口盈亏-860元/吨
• 铝：沪伦比价7.66，进口盈亏-105元/吨
• 锌：沪伦比价7.32，进口盈亏-3520元/吨
• 铅：沪伦比价8.87，进口盈亏329元/吨

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风险提示与免责声明

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