20230927-中邮证券-固收点评_Q3货政例会解读-政策性金融工具或难新增_8页_536kb

中央银行第三季度货币政策会议分析总结

核心观点

央行整体延续政策发力方向，进一步加大宏观政策调控力度，维持流动性宽松导向。会议强调关注汇率波动风险，防范汇率大起大落，并明确政策性开发性金融工具重点在于已投放资金的使用，未提新增额度。当前货币政策处于“推绳子”阶段，总需求托底作用弱于债务周期滚续压力；短期汇率波动可能影响风险情绪和资金面，后续降息和降准可能在年末制造宽松政策窗口。流动性方面，受跨季和税期因素影响，资金面持续偏紧，但整体呈现稳定宽松趋势。

关注要点

1. 维持政策发力方向：央行重申克服困难、乘势而上，加大宏观调控力度，以支持经济增长和扩大内需。
2. 强化汇率稳定：会议注重汇率波动管理，坚决防范汇率大起大落风险，强调汇率供需基本平衡和外汇储备充足。
3. 聚焦已投放资金：政策性开发性金融工具的优先方向是落实已投放资金，减少新增额度预期，弱化对投资拉动的角色。

风险提示

流动性超预期收紧，可能导致货币政策效果不及预期。