20220930-湘财证券-央行货币政策委员会三季度例会解读_政策性开发性金融工具成亮点_房地产因城施策用足用好政策工具箱_7页_578kb

2022年三季度央行货币政策委员会例会核心总结

一、核心内容概述

2022年9月23日，中国人民银行货币政策委员会召开第三季度例会，会议强调在稳增长、稳就业的前提下，继续实施稳健货币政策，强化跨周期和逆周期调节，同时在总量和结构两个维度持续发力。重点包括政策性开发性金融工具的运用、房地产市场因城施策、平台经济的规范发展、利率与汇率的市场化调整等。

二、主要观点

1. 经济金融形势

• 国内经济总体延续恢复态势，疫情对经济运行的影响将逐步减退。
• 国内面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。
• 外部环境复杂严峻，全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续。

2. 通胀形势

• 国内物价水平基本稳定，得益于粮食稳产增产和能源市场平稳运行。
• 四季度CPI可能在个别月份上行至3%左右，但核心通胀仍保持低位。
• PPI受国际大宗商品价格波动影响，预计四季度将继续回落并保持在低位区间。

3. 货币政策基调

• 坚持“稳字当头、稳中求进”，强化货币政策工具的总量和结构双重功能。
• 四季度货币政策将适当加力，重点支持信贷增长，防止居民及企业信用收缩。
• 政策性开发性金融工具成为政策亮点，重点发力支持基础设施建设。

4. 利率调整

• 央行逐步以市场化思路调整存款利率，降低银行负债成本，推动企业及个人融资成本下降。
• 通过存款利率市场化调整机制，引导银行自主合理确定存款利率，提升定价能力。
• 8月LPR调降后，9月银行存款利率也相应调降，有助于稳定市场预期。

5. 汇率管理

• 深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念。
• 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，拥有坚实基础。
• 随着美元走强趋势难以持续，人民币汇率走势前景不悲观。

6. 房地产政策

• 强调“因城施策用足用好政策工具箱”，支持刚性和改善性住房需求。
• 推动“保交楼”专项借款加快落地，引导商业银行提供配套融资支持。
• 旨在避免房企项目烂尾、维护业主权益、盘活资产、降低金融机构坏账、促进楼市信心回暖。

7. 平台经济

• 提出对平台经济实施常态化监管，推动其规范健康持续发展。
• 强调平台经济在稳就业、促消费方面的重要作用，但需防范无序竞争。
• 与二季度相比，新增对平台经济的监管表述，表明政策导向更明确。

三、关键信息

• 政策性开发性金融工具：成为四季度重点发力方向，推动基建投资力度加大。
• 房地产市场：因城施策、支持刚需和改善性需求，加强“保交楼”专项借款落地。
• 利率市场化：存款利率调整机制逐步完善，银行自主定价能力提升。
• 汇率管理：强调市场化改革和“风险中性”理念，人民币汇率基本稳定。
• 平台经济监管：从支持转向规范，常态化监管成为主基调。
• 结构性货币政策：支持制造业等重点领域设备更新改造贷款，优化消费金融服务。

四、风险提示

• 疫情反复超预期
• 外需回落超预期

五、分析师声明

• 本报告由分析师何超撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于独立研究，不构成具体投资建议。
• 报告发布前未收到任何形式的补偿。

六、投资评级体系

七、重要声明

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