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万联晨会总结（2026年04月28日）

核心内容概览

2026年4月28日万联晨会回顾了A股及港股市场表现，分析了近期重要行业新闻，并对多个行业发布了研报精选，涵盖了人形机器人、电力设备出口、AI大模型、通信行业、传媒行业、CGT产业以及电子行业等领域的最新动态与投资建议。

市场回顾

A股市场表现

• 指数波动：周一A股三大指数涨跌不一，上证指数收涨0.16%，深成指收涨0.37%，创业板指收跌0.52%。
• 成交额：沪深两市成交额为25891.11亿元。
• 行业表现：
  • 领涨行业：电子、美容护理、机械设备。
  • 领跌行业：食品饮料、有色金属、钢铁。
• 概念板块表现：
  • 涨幅前列：PET铜箔、国家大基金持股、电子纸概念。
  • 跌幅前列：高压氧舱、转基因、白酒概念。
• 港股表现：恒生指数收跌0.20%，恒生科技指数收涨0.77%。
• 海外市场表现：
  • 美国三大指数：道指收跌0.13%，标普500收涨0.12%，纳指收涨0.20%。
  • 日经225指数：收涨1.38%。
  • 美元指数：收跌0.02%。

重要新闻

1. 中国一季度规上工业企业利润增长

• 全国规模以上工业企业利润同比增长15.5%，较1-2月加快0.3个百分点。
• 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长1.2倍。
• 汽车制造业利润下降17.7%。

2. 可再生能源装机增长

• 一季度可再生能源新增装机5893万千瓦，占新增装机的70%。
• 截至3月底，全国可再生能源装机达到23.95亿千瓦，占总装机的60.4%。
• 风电和太阳能发电装机合计18.98亿千瓦，同比增长28.1%。

研报精选

1. 特斯拉第三代人形机器人

• 发布与投产：预计年中发布，三季度启动正式投产。
• 技术升级：第三代版本在手部设计、步行速度等方面有明显提升。
• 产能规划：长期设计年产能达1000万台。
• 投资建议：
  • 关注特斯拉与宇树科技供应链中的核心零部件厂商（如精密减速器、执行器、传感器）。
  • 关注国产供应链在成本控制与技术突破方面的表现。

2. 电力设备出口

• 出口数据：
  • 3月电力设备出口金额86.99亿元，环比上升11.35%，同比增长40.46%。
  • 1-3月累计出口金额248.05亿元，同比增长35.99%。
• 细分产品表现：
  • 变压器：出口稳定，对非洲和欧洲增长显著。
  • 电缆：出口创新高，欧洲市场高景气。
  • 电表与开关：出口表现分化，电表对非洲增长显著，开关出口总体回落。
• 投资建议：关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股。

3. DeepSeek-V4模型发布

• 模型亮点：百万字超长上下文，Agent能力、世界知识、推理性能领先。
• 开源与价格调整：模型同步开源，输入缓存命中价格降至原价的1/10。
• 行业趋势：海内外大模型厂商提质降价，tokens使用量持续增长。
• 投资建议：关注国产算力产业链、光模块、光芯片等核心环节。

4. Google Cloud Next 26大会

• TPU芯片发布：推出TPU8t和TPU8i，分别针对训练和推理任务。
• 技术提升：性能提升，成本下降，支持第四代液冷技术。
• 投资建议：关注谷歌产业链、液冷、OCS技术及高速光模块等细分领域。

5. 爱奇艺转型与五一档期

• 转型方向：宣布转型为“非中心化社交媒体”，推出纳逗Pro产品。
• 五一档期预期：多种类型电影上映，有望带动票房回暖。
• 游戏行业：五一假期叠加头部产品周年庆，推动用户时长与付费意愿提升。
• 投资建议：关注AI+内容创作、AI+游戏、AI+营销广告等应用领域。

6. CGT产业新进展

• FDA批准：Otarmeni™成为首个可将神经感觉功能恢复至正常水平的基因疗法。
• 政策支持：广东省发布《细胞与基因治疗产业高质量发展实施方案》。
• 国内进展：截至2026年4月，国内共有10款CGT药物获批上市。
• 投资建议：关注拥有核心技术平台的龙头企业、差异化布局的创新Biotech、产业链上游CDMO与设备供应商。

7. 电子行业动态

• DeepSeek V4发布：模型上下文处理长度扩展至1M，支持Agent和Coding场景。
• 昇腾超节点支持：实现高吞吐、低时延的推理部署。
• 面板与手机市场：部分电视面板价格上涨，智能手机市场出货量同比下降3.3%。
• 投资建议：关注国产算力产业链、PCB、存储等高景气细分赛道。

8. 贵州茅台一季报点评

• 业绩表现：2026Q1总营收547.03亿元，同比+6.34%；归母净利润272.43亿元，同比+1.47%。
• 产品结构调整：回归金字塔型产品结构，直销收入首次超越代理渠道。
• 营销改革：全系主品登陆“i茅台”，形成“全民抢茅”热潮。
• 盈利预测：预计2026-2028年归母净利润分别为861.97亿元、936.09亿元、1007.35亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级，关注品牌力与护城河优势。

9. 杭州银行一季报点评

• 营收与利润：2026Q1营收104亿元，同比+4.3%；归母净利润66亿元，同比+10.1%。
• 利息净收入：同比高增，拨备保持高位。
• 资产质量：不良贷款率0.76%，拨备覆盖率502%，仍保持行业高位。
• 盈利预测：预计2026-2028年营收分别为409亿元、439亿元、473亿元，归母净利润分别为203亿元、228亿元、256亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级，关注其规模增长与资产质量。

风险提示

• 政策风险：中美科技摩擦、政策与监管变动。
• 市场风险：海外市场需求不及预期、AI应用发展不及预期、宏观经济波动。
• 技术风险：技术路线失败、行业竞争加剧。
• 估值风险：部分行业估值处于历史高位，需关注回调风险。

分析师信息

• 冯永棋：S0270525110002
• 蔡梓林：S0270524040001
• 夏清莹：S0270520050001
• 宣潇君：S0270522020002
• 陈雯：S0270519060001
• 郭懿：S0270518040001

总结

晨会重点聚焦于A股及港股市场表现、可再生能源发展、人形机器人、AI大模型、通信、传媒、医药生物及电子行业动态。多个行业展现出积极的产业进展与投资机遇，尤其是AI大模型与算力基础设施、可再生能源、人形机器人、游戏与电影行业等。建议投资者关注技术突破、政策红利及市场需求增长的领域，同时警惕政策与市场风险。