20260427-宏源期货-铅锌日评_关注库存及宏观情绪变动_1页_682kb

报告摘要

2026年4月27日金属市场总结

一、核心内容概述

2026年4月27日，铅与锌市场整体呈现震荡走势，价格与价差变动较小，市场情绪偏谨慎。铅市进入消费淡季，供给端稳中有增，需求端表现平稳，库存压力显现。锌市则因海外矿山扰动及能源问题，导致加工费持续走低，供需双增背景下，锌价短期受宏观情绪影响波动，但仍有支撑。

二、铅市场分析

1. 期现价格

SMM1#铅锭平均价格：16,450.00元/吨，持平。
沪铅主力合约收盘价：16,670.00元/吨，上涨0.06%。
沪铅基差：-220.00元/吨，较前日下降10.00元/吨。

2. 价差

升贴水-上海：35.00元/吨，上涨10.00元/吨。
升贴水-LME 0-3：-10.08美元/吨，下降7.83美元/吨。
升贴水-LME 3-15：-113.80美元/吨，下降9.00美元/吨。
沪铅近月-沪铅连一：-40.00元/吨，无变动。
沪铅连一-沪铅连二：-15.00元/吨，上涨10.00元/吨。
沪铅连二-沪铅连三：-35.00元/吨，下降20.00元/吨。

3. 成交持仓

期货活跃合约成交量：42,241.00手，环比下降32.97%。
期货活跃合约持仓量：69,504.00手，环比下降2.19%。
成交持仓比：0.61，环比下降31.47%。

4. 库存

LME库存：270,025.00吨，无变动。
沪铅仓单库存：57,203.00吨，无变动。

5. 伦敦铅

LME3个月铅期货收盘价（电子盘）：1,960.50美元/吨，上涨0.67%。
沪伦铅价比值：8.50，环比下降0.60%。

6. 资讯与分析

铅企业开工率：原生铅企业开工率64.43%，环比提升1.01个百分点；再生铅企业开工率45.1%，环比提升3.2个百分点；铅蓄电池企业开工率68.59%，环比下降1.07个百分点。
LME0-3铅贴水：2.25美元/吨，持仓179,769手，环比减少737手。

7. 交易策略与风险提示

交易策略：少量多单参与。
风险提示：宏观风险、需求不及预期。

三、锌市场分析

1. 期现价格

SMM1#锌锭平均价格：24,060.00元/吨，下跌0.33%。
沪锌主力合约收盘价：24,225.00元/吨，下跌0.47%。
沪锌基差：-165.00元/吨，较前日上涨35.00元/吨。

2. 价差

升贴水-上海：-60.00元/吨，无变动。
升贴水-天津：-110.00元/吨，无变动。
升贴水-广东：-105.00元/吨，上涨5.00元/吨。
升贴水-LME 0-3：9.19美元/吨，上涨5.56美元/吨。
升贴水-LME 3-15：102.00美元/吨，下降7.24美元/吨。
沪锌近月-沪锌连一：-50.00元/吨，上涨15.00元/吨。
沪锌连一-沪锌连二：-50.00元/吨，上涨5.00元/吨。
沪锌连二-沪锌连三：-15.00元/吨，下降5.00元/吨。

3. 成交持仓

期货活跃合约成交量：89,522.00手，环比下降23.20%。
期货活跃合约持仓量：103,942.00手，环比上升1.79%。
成交持仓比：0.86，环比下降24.55%。

4. 库存

LME库存：102,825.00吨，无变动。
沪锌仓单库存：100,446.00吨，环比下降0.57%。

5. 伦敦锌

LME3个月锌期货收盘价（电子盘）：3,462.50美元/吨，上涨0.25%。
沪伦锌价比值：7.00，环比下降0.72%。

6. 资讯与分析

锌企业开工率：镀锌企业开工率62.38%，环比提升0.25个百分点；压铸锌合金企业开工率50.75%，环比下降2.66个百分点；氧化锌企业开工率59.42%，环比下降0.28个百分点。
LME0-3锌升水：3.63美元/吨，持仓230,744手，环比增加1971手。
进口锌精矿加工费：持续报跌，上周降至-36.13美元/千吨。
国产锌精矿加工费：环比下降200元/金属吨至1,050元/金属吨。

7. 交易策略与风险提示

交易策略：轻仓试多。
风险提示：宏观风险、需求不及预期。

四、总结

主要观点

铅市场进入消费淡季，供给端稳中有增，需求端表现平稳，库存压力显现，上方空间有限，但下方支撑较强。
锌市场受海外矿山扰动及能源问题影响，加工费持续走低，供需双增，短期锌价跟随宏观情绪波动，但仍有支撑。

关键信息

铅价：SMM1#铅锭平均价持平，沪铅主力合约微涨。
锌价：SMM1#锌锭平均价下跌，沪锌主力合约下跌。
价差：铅与锌的升贴水及合约价差整体波动较小。
库存：LME及沪铅、沪锌仓单库存均无明显变化。
交易建议：铅建议少量多单参与，锌建议轻仓试多。
风险提示：需关注宏观风险及需求不及预期的可能。

五、免责声明

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