> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月27日 金属市场总结 ## 一、核心内容概述 2026年4月27日，铅与锌市场整体呈现震荡走势，价格与价差变动较小，市场情绪偏谨慎。铅市进入消费淡季，供给端稳中有增，需求端表现平稳，库存压力显现。锌市则因海外矿山扰动及能源问题，导致加工费持续走低，供需双增背景下，锌价短期受宏观情绪影响波动，但仍有支撑。 --- ## 二、铅市场分析 ### 1. 期现价格 - **SMM1#铅锭平均价格**：16,450.00元/吨，持平。 - **沪铅主力合约收盘价**：16,670.00元/吨，上涨0.06%。 - **沪铅基差**：-220.00元/吨，较前日下降10.00元/吨。 ### 2. 价差 - **升贴水-上海**：35.00元/吨，上涨10.00元/吨。 - **升贴水-LME 0-3**：-10.08美元/吨，下降7.83美元/吨。 - **升贴水-LME 3-15**：-113.80美元/吨，下降9.00美元/吨。 - **沪铅近月-沪铅连一**：-40.00元/吨，无变动。 - **沪铅连一-沪铅连二**：-15.00元/吨，上涨10.00元/吨。 - **沪铅连二-沪铅连三**：-35.00元/吨，下降20.00元/吨。 ### 3. 成交持仓 - **期货活跃合约成交量**：42,241.00手，环比下降32.97%。 - **期货活跃合约持仓量**：69,504.00手，环比下降2.19%。 - **成交持仓比**：0.61，环比下降31.47%。 ### 4. 库存 - **LME库存**：270,025.00吨，无变动。 - **沪铅仓单库存**：57,203.00吨，无变动。 ### 5. 伦敦铅 - **LME3个月铅期货收盘价（电子盘）**：1,960.50美元/吨，上涨0.67%。 - **沪伦铅价比值**：8.50，环比下降0.60%。 ### 6. 资讯与分析 - **铅企业开工率**：原生铅企业开工率64.43%，环比提升1.01个百分点；再生铅企业开工率45.1%，环比提升3.2个百分点；铅蓄电池企业开工率68.59%，环比下降1.07个百分点。 - **LME0-3铅贴水**：2.25美元/吨，持仓179,769手，环比减少737手。 ### 7. 交易策略与风险提示 - **交易策略**：少量多单参与。 - **风险提示**：宏观风险、需求不及预期。 --- ## 三、锌市场分析 ### 1. 期现价格 - **SMM1#锌锭平均价格**：24,060.00元/吨，下跌0.33%。 - **沪锌主力合约收盘价**：24,225.00元/吨，下跌0.47%。 - **沪锌基差**：-165.00元/吨，较前日上涨35.00元/吨。 ### 2. 价差 - **升贴水-上海**：-60.00元/吨，无变动。 - **升贴水-天津**：-110.00元/吨，无变动。 - **升贴水-广东**：-105.00元/吨，上涨5.00元/吨。 - **升贴水-LME 0-3**：9.19美元/吨，上涨5.56美元/吨。 - **升贴水-LME 3-15**：102.00美元/吨，下降7.24美元/吨。 - **沪锌近月-沪锌连一**：-50.00元/吨，上涨15.00元/吨。 - **沪锌连一-沪锌连二**：-50.00元/吨，上涨5.00元/吨。 - **沪锌连二-沪锌连三**：-15.00元/吨，下降5.00元/吨。 ### 3. 成交持仓 - **期货活跃合约成交量**：89,522.00手，环比下降23.20%。 - **期货活跃合约持仓量**：103,942.00手，环比上升1.79%。 - **成交持仓比**：0.86，环比下降24.55%。 ### 4. 库存 - **LME库存**：102,825.00吨，无变动。 - **沪锌仓单库存**：100,446.00吨，环比下降0.57%。 ### 5. 伦敦锌 - **LME3个月锌期货收盘价（电子盘）**：3,462.50美元/吨，上涨0.25%。 - **沪伦锌价比值**：7.00，环比下降0.72%。 ### 6. 资讯与分析 - **锌企业开工率**：镀锌企业开工率62.38%，环比提升0.25个百分点；压铸锌合金企业开工率50.75%，环比下降2.66个百分点；氧化锌企业开工率59.42%，环比下降0.28个百分点。 - **LME0-3锌升水**：3.63美元/吨，持仓230,744手，环比增加1971手。 - **进口锌精矿加工费**：持续报跌，上周降至-36.13美元/千吨。 - **国产锌精矿加工费**：环比下降200元/金属吨至1,050元/金属吨。 ### 7. 交易策略与风险提示 - **交易策略**：轻仓试多。 - **风险提示**：宏观风险、需求不及预期。 --- ## 四、总结 ### 主要观点 - 铅市场进入消费淡季，供给端稳中有增，需求端表现平稳，库存压力显现，上方空间有限，但下方支撑较强。 - 锌市场受海外矿山扰动及能源问题影响，加工费持续走低，供需双增，短期锌价跟随宏观情绪波动，但仍有支撑。 ### 关键信息 - **铅价**：SMM1#铅锭平均价持平，沪铅主力合约微涨。 - **锌价**：SMM1#锌锭平均价下跌，沪锌主力合约下跌。 - **价差**：铅与锌的升贴水及合约价差整体波动较小。 - **库存**：LME及沪铅、沪锌仓单库存均无明显变化。 - **交易建议**：铅建议少量多单参与，锌建议轻仓试多。 - **风险提示**：需关注宏观风险及需求不及预期的可能。 --- ## 五、免责声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，宏源期货有限公司对这些信息的准确性和完善性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 --- ## 六、分析师信息 **祁玉蓉**（F03100031, Z0021060） 联系电话：010-82295006