20240106-东吴期货-汽油库存压制芳烃_乙二醇利润修复良好_76页_5mb

芳烃与涤纶产业链分析总结

核心观点：

1. PX（对二甲苯）

   • 供需面周内供减需增，利润大幅修复（环比上涨47%至364美元/吨）。
   • 燃油库存超预期累库压制芳烃价格，短期回调但中长期供需偏紧格局未变。
   • 原油震荡、中国台湾进口关税政策调整为扰动因素。

2. PTA（聚酯原料）

   • 供应端部分装置降负，需求端PTA负荷提升，产业链去库延续。
   • 价格高位回落，短期策略建议观望，中长线逢低做多逻辑维持。

3. MEG（乙二醇）

   • 加工费修复明显，利润环比提升。
   • 燃油库存压力加剧芳烃成本端支撑减弱，短期偏弱，但全年中枢上移趋势不变。

4. EG（乙二醇）

   • 利润修复至高位，加工费持续改善，短期策略逢低做多。
   • 终端需求疲软，库存累库，但中长期供需格局改善预期仍存。

5. PF（涤纶短纤）

   • 开工率回升，加工费亏损压缩，成本端支撑不足，产业链供需矛盾短期难解。

策略建议：

• 短期多单谨慎持有，关注回调机会；中长期逢低做多为核心逻辑。
• 风险点：原油波动、装置投产错配、需求端负反馈加深的可能性。

中长期展望：
2024年聚酯产业链新增产能投产，供需格局将阶段性偏紧，重点关注投产节奏与成本支撑变化。