20180916-国金证券-光伏平价上网系列报告之二_价廉物美的高效组件技术将迎来快速普及_30页_2mb

太阳能行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于太阳能行业高效组件技术的发展与普及，指出随着531新政的实施，光伏行业快速迈向平价上网时代，高效组件技术成为实现降本提效的关键。其中，双面双玻组件、半片、多主栅（MBB）及叠瓦等技术在组件封装环节中展现出显著的降本增效潜力，有望在未来几年内实现快速普及。

主要观点

• 光伏平价上网加速：531新政后，国家指标缩减、补贴下降，导致系统安装成本快速下降，原先预计的2020年平价上网目标提前两年实现。
• 高效组件技术普及：高效组件技术在既有的电池片效率基础上，通过封装工艺提升组件输出功率或全生命周期单瓦发电量，成为产业链降本的重要手段。
• 技术组合优势明显：双面+半片+MBB等技术叠加使用，可显著提升发电量与降低度电成本，最高降幅可达20.6%。
• 技术成本差异：双面技术成本基本不变，而半片、MBB、叠瓦等技术在成本控制上各有优劣，需综合评估其对整体度电成本的影响。
• 市场趋势：双面组件市场份额将快速上升，预计2020年达20%，2025年达40%；半片组件预计2020年市场份额达18%，2025年达30%；叠瓦组件市场占有率较低，但有较大发展潜力。

关键信息

高效组件技术分类与优势

技术叠加效果

• 双面+半片：功率增益5~10W，发电量增益5%~30%，度电成本降幅4.3%~19.3%。
• 双面+MBB：功率增益5~10W，发电量增益5%~30%，度电成本降幅5%~20%。
• 双面+半片+MBB：功率增益10~20W，发电量增益5%~30%，度电成本降幅5.5%~20.6%。

市场份额预测

成本与投资分析

• 双面技术：成本基本无增加，降本能力最强，可使度电成本下降3.8%~18.5%。
• 半片技术：成本微增，度电成本降幅0.5%~1.0%。
• MBB技术：节省银浆，组件成本下降，度电成本降幅1.3%~1.8%。
• 叠瓦技术：虽然功率增益大，但成本增长明显，对度电成本的降幅有限。

降本逻辑

• 功率提升：减少BOS成本，提升系统单位投资效益。
• 发电量增加：摊薄度电成本，提升整体收益。
• 组件成本优化：通过工艺改进与材料替代，实现降本增效。

投资建议

• 受益企业：光伏玻璃企业（如信义光能、福莱特玻璃）将直接受益于双面双玻组件的普及。
• 关注企业：高效产能占比较高的电池组件企业，如隆基股份、林洋能源、通威股份等。

风险提示

• 政策变动风险：国家政策调整可能影响行业发展。
• 技术可靠性风险：新技术在实际应用中可能面临性能不稳定的问题。
• 产业投资收缩风险：技术进步可能因投资收缩而放缓。

图表与数据

• 市场数据：国金太阳能指数2830.17，沪深300指数3242.09，上证指数2681.64，深证成指8113.88，中小板综指8290.24。
• 技术对比：图表5、图表6、图表7、图表13等详细展示了各项技术在性能、成本与发电增益方面的对比。
• 市场份额预测：图表16、图表17、图表18、图表19提供了未来几年各类高效组件的市场份额预测。

技术与市场趋势

• 双面技术：技术成熟，成本低，市场占有率将快速提升。
• 半片技术：电流减半，降低热阻，功率增益明显，市场前景广阔。
• MBB技术：降低电极电阻与遮挡，提升功率，成本下降显著。
• 叠瓦技术：电池片数量增加，功率提升显著，但量产难度大，成本增长明显。

结论

高效组件技术在光伏行业中的快速普及将显著降低度电成本，推动行业迈向平价上网。双面双玻组件因其成本低、发电量增益显著，将成为未来市场的主要趋势。同时，技术组合应用将进一步放大降本效果，提升整体盈利能力。投资者应关注具备高效组件技术优势的企业，同时警惕政策变动、技术可靠性及产业投资收缩等风险。