20210303-长安期货-纯碱专项报告_基本面提供支撑_纯碱或持续强势_8页_1001kb

报告摘要

纯碱专项报告总结

核心内容

本报告发布于2021年3月3日，主要分析了纯碱市场近期走势及基本面支撑情况，同时探讨了下游玻璃产业对纯碱价格的影响。

主要观点

纯碱期价强势上涨：纯碱主力合约SA2105自2月中旬开始震荡上行，截至3月2日收盘最高触及1941元/吨，上周涨幅超10%，为去年6月以来最大单周涨幅。
生产端稳定，开工率回升：春节后国内纯碱装置开工负荷率逐步回升，截至2月26日当周，全国纯碱周度开工负荷率为84%，环比上涨1%。主要厂家订单充足，库存下降。
需求端支撑增强：玻璃产业在纯碱价格调整前加大采购，导致纯碱库存明显下降。同时，玻璃生产线开工率维持高位，对纯碱需求保持稳定。
市场情绪乐观：纯碱期货价格快速攀升，市场情绪偏强，短期内未出现较大利空消息，盘面或仍偏强运行。
操作建议：不建议做空SA2105合约。

关键信息

库存与开工情况

全国纯碱库存：截至2月26日当周，全国纯碱周度企业库存下降，其中华北、华东、华中库存分别减少1.4万吨、1.8万吨、4.2万吨，西北地区库存小幅上升1.9万吨。
主要厂家开工情况：
- 湘潭碱业：2018年5月14日起停车检修，本周影响产量0.6万吨。
- 中海华邦：2019年11月7日起停车检修，本周影响产量1.2万吨。
- 大连大化：2020年2月1日起停车检修，本周影响产量1.2万吨。
- 盐湖镁业：开工9成左右，本周影响产量0.2万吨。
- 广宇化工：2020年5月底停车检修，本周影响产量0.5万吨。
- 青海发投：开工7成左右，本周影响产量0.7万吨。
- 昆仑碱业：限产3成左右，本周影响产量0.9万吨。
- 山东海化：开工9成左右，本周影响产量0.3万吨。
- 福州耀隆：开工5成左右，本周影响产量0.4万吨。
- 金山化工：春节前停车检修，预计3月中旬开车运行，本周影响产量0.5万吨。
- 金天化工：春节前停车检修，开车时间待定，本周影响产量0.8万吨。
- 云南云维：2020年12月11日起减量停车检修，初步计划3月开车，本周影响产量0.4万吨。
- 天津碱业：开工7成左右，本周影响产量0.5万吨。
- 河南骏化：开工7成左右，本周影响产量0.3万吨。
- 连云港碱业：开工9成左右，本周影响产量0.2万吨。
- 五彩碱业：减量检修，预计明日恢复至8成，本周影响产量0.5万吨。
- 南方碱业：2021年1月中旬开始减量检修，目前装置开工6-7成，本周影响产量0.4万吨。

下游玻璃产业情况

玻璃生产线开工率：截至2月26日当周，国内浮法玻璃生产线开工数为247条，开工率为64.32%，与上周持平。
玻璃库存：浮法玻璃生产线库存为3182万重量箱，环比上升63万重量箱；白玻库存为2914万重量箱，环比上升59万重量箱。
玻璃价格：国内主要城市浮法玻璃现货平均价格为2019.13元/吨，环比上涨9.72元/吨。华中地区产销率走高，价格重心上移；华东和华南地区加工企业节后集中备货。

市场价格与盈利情况

纯碱市场价格：截至3月1日，华北、华中、华东重质纯碱市场价格分别为1725元/吨、1750元/吨、1725元/吨，环比均有所增加。
纯碱毛利：截至2月26日当周，华北氨碱厂纯碱周度毛利为75元/吨，环比增加110元/吨；华东氨碱厂纯碱周度毛利为510元/吨，环比增加245元/吨。
盈利改善：随着煤炭价格下调，氨碱厂家盈利情况持续好转。

结论

纯碱市场在春节后表现强势，主要受生产端开工率回升、库存下降及下游玻璃产业需求稳定等因素支撑。短期内，市场情绪乐观，纯碱期货价格或将继续偏强运行，不建议做空SA2105合约。

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