20250730-华源证券-商贸零售行业专题报告_新消费细分赛道投资机会梳理-新消费势能向好_关注美护_黄金_潮玩及现制茶饮赛道_21页_3mb

新消费细分赛道投资机会总结

投资评级

看好（维持） —— 新消费势能向好，重点关注美护、黄金、潮玩及现制茶饮赛道。

投资要点

1. 美护行业：

   • 高端护肤/彩妆市场规模增速高于大众赛道，CAGR分别为9.6%/10.8%。
   • 国货品牌受益于行业竞争分散+品牌力提升+本土化优势，推荐毛戈平、巨子生物、上美股份等。

2. 古法黄金行业：

   • 古法黄金市场规模CAGR达21.8%，高于普通黄金。
   • 老铺黄金市场份额提升，品牌定位差异化，推荐关注老铺黄金、潮宏基等头部品牌。

3. 潮玩市场（2019-2021）：

   • CR5从22.8%增至26.4%，头部公司泡泡玛特市占率从8.5%增至13.6%。
   • 推荐具备IP运营能力的泡泡玛特等头部企业。

4. 现制饮品行业：

   • 中国现制饮品市场规模占饮料市场36.3%，2023年达5175亿。
   • 现制茶饮增长最快，预计2028年规模达5732亿。
   • 推荐蜜雪集团、古茗等具备品牌力与渠道优势的头部茶饮品牌。

推荐个股

• 美护赛道：毛戈平、巨子生物、上美股份。
• 黄金赛道：老铺黄金、潮宏基。
• 潮玩赛道：泡泡玛特。
• 现制茶饮赛道：蜜雪集团、古茗。

风险提示

1. 零售环境修复不及预期风险。
2. 国际局势变动风险。
3. 市场竞争加剧风险。