20220306-东证期货-国债期货周度报告_国债模型推荐做空基差_11页_1mb

国债模型推荐做空基差总结

核心内容

本报告为2022年3月6日发布的国债市场分析，主要聚焦于国债期货的策略推荐与市场观点，强调了做空基差的交易机会。报告结合宏观经济形势、市场数据及量化模型，提供了具体的策略建议与风险提示。

主要观点

国债市场焦点

1. 国内方面：

   • 2022年国内生产总值增长预期目标为5.5%。
   • 2月份中国官方制造业PMI为50.2，较上月上升0.1个百分点。
   • 郭树清表示房地产泡沫化、货币化问题已发生根本性扭转。

2. 美国方面：

   • 1月耐用品订单月率终值增长1.6%。
   • 1月商品贸易逆差创纪录新高。
   • 2月失业率降至3.8%。
   • 鲍威尔强调美联储将“不惜一切抑制通胀”。

3. 欧洲及其他方面：

   • 欧美推出了一系列制裁措施以打压俄罗斯经济。

投资建议

• 日线CTA模组信号：中性。
• 周度信号：看空国债，推荐套期保值。
• 做空基差：推荐T2206与210009.IB。
• 模型策略：周线级别多IF2206空T2206。
• 多因子模型：看多国债。
• 利率曲线模型：看陡。
• 市场预测：
  • 中国CPI将在2022年一季度持续反弹。
  • 大宗商品显示通胀趋势增强。
  • 月线级别看多上证指数和恒生国企指数。
  • 欧美通胀形势严峻，但模型预测2022年上半年美国CPI将高位回落。
  • 日本和欧元区CPI回落时点滞后于美国。
  • 美元周线级别看多，伦敦金现看跌，布伦特油价看空，纳斯达克指数看多。

交易策略

• 期现策略：关注基差交易，期现套利机会减少。
• 跨期套利：基于逻辑分析，而非统计套利。
• 5年与10年期国债期货套利：需进行价差调整，依据久期比值进行配比。
• 择时对冲：利用多因子模型、评分模型、风险溢价等工具进行择时对冲。

关键信息

套利组合净值

• 套利组合净值：3.1
• 5年期国债现货组合净值：1.0548
• 5年期国债对冲组合净值：1.0605
• 10年期国债现货组合净值：1.0649
• 10年期国债对冲组合净值：1.0989

风险提示

• 若策略未达预期，可根据自身情况进行止损或止盈操作。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证完整性。
• 投资者需自行承担交易风险，不构成投资建议。

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• 《国债期货期现量化交易策略的实证》

图表目录

• 图表1：国债期货周度行情数据
• 图表2：周度策略跟踪
• 图表3：美国国债实际收益率
• 图表4：政策性金融债(国开)到期收益率曲线
• 图表5：中国固定利率国债关键期限到期收益率
• 图表6：周度基差交易监控
• 图表7：资金利率监控
• 图表8：国债利差(10年-2年)
• 图表9：国债利差(10年-5年)
• 图表10：10年期国债期货与铜金比
• 图表11：套利组合净值
• 图表12：5年期对冲组合模拟净值
• 图表13：10年期对冲组合模拟净值

附录信息

东证期货简介

• 成立于2008年，是东方证券全资子公司。
• 注册资本23亿元，员工近600人。
• 主要业务：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 拥有上海、大连、郑州等交易所会员资格。
• 在全国设立33家营业部，134个证券IB分支网点。

分析师承诺

• 章顺为资深分析师，具有期货执业资格，承诺独立、客观出具报告，不获取任何报酬。

免责声明

• 报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担交易风险。
• 报告版权归东证期货所有，未经授权不得复制、转发或公开传播。

结论

本报告指出当前国债市场整体看空，推荐做空基差策略，特别是T2206与210009.IB的组合。同时，结合宏观经济和量化模型，建议投资者关注套期保值和择时对冲，以应对市场波动。报告强调了策略的动态调整和风险控制的重要性。