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金工策略周报分析总结

股指期货

行情简评

• 上周市场震荡下跌，电子行业贡献主要跌幅。
• IH、IF成交环比上升，IC、IM成交环比下降，基差有所走弱。

基差策略推荐

• IH维持升水，IF浅贴水，IC、IM维持深贴水。
• 套保需求以空头为主，预计IC/IM深度贴水格局延续。
• 建议关注跨期正套建仓机会；展期策略推荐多近空远。

套利策略跟踪

• 跨期套利：年化基差率+正套+动量因子分别盈利0.2%/0.5%/0.2%。
• 跨品种套利：推荐50%仓位多IF空IC、100%仓位多IM空IC。
• 择时策略普遍盈利，上证50、沪深300、中证500、中证1000分别盈利0.4%/0.6%/1.1%/亏损0.7%；模型看多程度显著增加。

风险提示

• 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化可能导致信号失效。
• 基差期限结构分化，需关注期限结构对策略的影响。

国债期货

期现与跨品种套利

• 基差方面：期债IRR下行，正套空间有限，预计震荡运行。
• 期限结构：跨期价差震荡偏强，TS-T、T-TL信号中性。

风险提示

• 国债期货多因子择时信号中性，部分因子如利差、量价因子看空。
• 跨品种套利信号中性，需谨慎操作。

商品CTA策略

分类表现

• 动量/期限结构类、价值类因子涨幅超1%，持仓类小幅增长，基差类小幅下跌。
• 外部宏观扰动可能导致波动率升高，中长周期策略可能面临风险。

跟踪策略表现

• 最佳跟踪策略：Long CWFT & Short CWFT，年化收益率12.5%(夏普比率1.40)。
• 今年以来最佳策略：C_frontnext & Short Trend，收益率4.30%。
• 商品截面因子等权复合策略：年化收益率13.0%(夏普比率1.84)，最大回撤-7.4%，年交易成本1.0%。

所有分析师声明

• 东证衍生品研究院分析师团队（包括李晓辉、常海晴、徐凡等）均具备从业资格。
• 报告基于Wind与Ricequant数据回测，使用6倍杠杆计算策略表现。
• 投资者需自行承担风险，量化模型存在失效风险。