20230409-东证期货-国债期货周度报告_国债模型基差空头止盈离场_11页_805kb

国债模型基差空头止盈离场总结

核心内容

本报告分析了2023年4月9日国债市场的走势及投资策略，重点指出当前市场环境及策略操作建议。整体来看，全球经济增速放缓，通胀形势有所缓和，为国债市场带来一定投资机会。

主要观点

市场动态

• 国内方面：3月末我国外汇储备规模上升507亿美元，财新中国服务业PMI为57.8，制造业PMI为50.0，显示经济复苏态势。
• 美国方面：3月新增就业人数为23.6万人，低于前月数据；贸易逆差增长2.7%至705亿美元，Markit综合PMI降至52.3，表明美国经济动能减弱。
• 欧洲及其他方面：芬兰加入北约，韩国通胀率放缓至4.2%，显示地缘政治与通胀压力有所缓解。

投资策略信号

• 国债期货主力合约：十年期国债期货主力日线CTA模组显示多头信号，周线级别为空头信号。
• 国债月度模型信号：2023年4月国债月度模型信号中性，利率曲线模型看陡。
• 大宗商品市场：彭博大宗商品指数及国内化工商品指数显示月线级别多头信号。
• 货币与商品市场：美元月线级别出现看空信号，伦敦金现、布伦特油价、纳斯达克综合指数周线级别均显示多头信号。

策略操作建议

• 基差交易：当前基差交易信号为“做空基差止盈”，表明市场可能进入阶段性调整。
• 跨期套利：未采用统计套利方式，而是基于逻辑因素进行跨期价差分析。
• 跨品种套利：5年与10年期国债期货价差需根据久期进行调整，短期策略适用于1:1配比，长期策略适用于久期中性配比。
• 择时对冲：通过多因子模型、评分模型等进行择时对冲，以应对市场波动。

关键信息

策略净值

• 套利组合净值：3.2
• 5年期国债现货组合净值：1.0927
• 5年期国债对冲组合净值：1.0965
• 10年期国债现货组合净值：1.1072
• 10年期国债对冲组合净值：1.1331

技术指标与图表

• 基差交易信号：2023-04-07，现券代码220025.IB，期货合约T2306.CFE，基差0.483，信号为“做空基差止盈”。
• 国债利差监控：
  • 10年期与2年期国债利差
  • 10年期与5年期国债利差
• 资金利率监控：显示市场流动性状况。
• 套利组合净值图：反映组合整体表现。
• 5年与10年期对冲组合模拟净值图：展示不同策略组合的历史表现。

风险提示

• 若策略未达预期，可根据自身情况进行止损或止盈操作。
• 期货走势评级体系如下：

相关报告

• 《多元资产的因子风格及配置策略》
• 《多元资产之间的因果分析》
• 《非线性相关在多元资产组合中的应用》
• 《基于因果模型发现领先与同步关系》
• 《基于熵的多元资产择时模型》
• 《基本面量化之一：国债的重要因子》
• 《基本面量化之二：国债的Beta》
• 《基本面量化之三：金融监管对于国债的影响》
• 《国债逻辑评分模型——基于凯恩斯扩展框架和XGBoost算法》
• 《爬虫及文本对比——以货币政策报告为例》
• 《特定事件与市场波动同时性的实证》

公司信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 母公司：东方证券股份有限公司
• 主要业务：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等
• 交易所会员资格：上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心、广州期货交易所
• 研究机构：东证衍生品研究院

免责声明

• 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
• 本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失负责。
• 报告内容可能随市场变化而更新，未获授权不得复制、转发或公开传播。