20161123-中泰证券-游族网络-002174.SZ-全球化_大数据助力_期待IP价值充分变现_22页_2mb

报告摘要

游族网络深度研究报告总结

公司概况

游族网络（002174.SZ）成立于2009年，2014年借壳梅花伞在A股上市，是A股第一家借壳上市的游戏公司。公司以“大IP、全球化、大数据”为核心战略，致力于成为全球轻娱乐供应商。公司实际控制人为林奇，持股比例为35.13%，股权结构较为集中，利于战略实施。高级管理层和核心骨干也通过持股平台持有公司10%以上的股份，实现利益绑定。

业务发展与战略转型

页游起家，移动游戏占比提升

公司最初以网页游戏开发运营为主，推出多款页游产品，如《女神联盟》、《大将军》、《大侠传》等。随着市场变化，公司逐步增加移动游戏的比重，推出了《少年三国志》、《少年西游记》等高品质手游。截至2016年上半年，移动游戏营收占比超过50%。

大数据布局

2015年，公司完成对掌淘科技的收购，打造Mob移动开发者服务平台，覆盖全球44亿设备，是国内最大的移动开发者服务平台。公司还入股新数网络，与阿里云合作，布局云端数据业务，拓展游戏大数据的商业边界。通过大数据技术，公司可实现精准营销，降低广告成本，提高转化率。

市场趋势与IP化发展

人口红利消退，IP化趋势明显

国内游戏市场逐渐趋于稳定，PC端和页游市场增速放缓，移动游戏成为增长主力。2016年上半年，移动游戏同比增速高达79%，销售额达374.8亿元。同时，IP化趋势明显，公司通过《女神联盟》、《少年三国志》等经典IP，推出系列游戏产品，提升IP价值。

海外市场拓展

公司自2010年起开拓海外市场，覆盖港澳台、东南亚、韩国、日本等多个国家和地区。2015年海外收入占比超过50%，2016年中报显示海外收入占比接近50%。公司通过Gtarcade平台和收购Bigpoint，进一步加强海外布局，拓展欧洲市场。

IP储备与影游联动

公司拥有丰富的IP储备，包括《盗墓笔记》、《三体》、《刀剑乱舞》等。其中，《盗墓笔记》页游于2016年7月上线，表现优异，与电影、网络剧等形成内容矩阵，推动IP价值最大化。《三体》游戏和影视作品也在持续推进中，有望打造现象级产品。

定增计划与战略实施

公司于2016年9月发布非公开发行股票预案，拟募集不超过12.52亿元，用于网络游戏研发及发行运营、大数据分析与运营建设以及偿还银行贷款。公司计划在未来6年内研发和运营18款游戏，其中包含5款自研手游、4款自研页游、5款代理手游、4款代理页游。此外，公司还计划投入2.7亿元用于IP和版权金采购，以支持内容开发。