20221226-国投安信期货-铜周报_年末氛围浓重_铜价区间整理_6页_2mb

铜周报总结

核心内容概述

本周铜价整体呈现区间整理态势，沪铜主力合约周收盘价为65760元，周跌幅为0.33%；LME铜3个月合约周收盘价为8373美元，周跌幅为1.06%。市场交投情绪偏弱，年末氛围浓厚，持仓量持续回落，反映出投资者对铜价走势的观望态度。

主要观点

宏观环境

• 国内宏观：经济数据表现不佳，疫情对消费领域造成持续压力，市场信心不足。但稳增长政策持续出台，政策空间总体乐观。
• 海外宏观：美国三季度GDP超预期，鹰派政策预期增强，但通胀数据放缓，消费者对明年通胀预期降至一年半最低。欧元区和日本仍有较大的加息空间，市场预期美元走弱，对铜价形成一定支撑。

供应端

• Codelco：作为全球主要铜矿企业之一，Codelco宣布将实施紧缩计划，2022年铜产量预期为143.5万吨至146.5万吨，低于此前预测的149万吨至151万吨。公司计划削减成本，包括原材料、第三方服务和活动支出，并要求高管在1月底前提交2023年至2027年的生产与投资计划。
• 巴拿马铜矿：巴拿马政府与First Quantum正在考虑下周举行谈判，旨在解决关闭Cobre Panama露天矿的问题。First Quantum希望获得保护措施，以应对铜价下跌的影响，该矿年产量约30万吨，占全球产量的1.5%。

需求端

• 下游表现：整体需求偏弱，现货市场货源偏紧，支撑铜价，但下游行业并未出现强劲复苏迹象。
• 开工率：板带箔、电缆、铜管、精铜杆等主要铜加工产品开工率数据反映需求维持平稳，未有明显改善。

技术分析与操作建议

• 技术面：铜价处于反弹后的整理阶段，短期趋势偏空，但需关注低库存带来的潜在风险。
• 操作评级：整体操作建议偏空，但市场可操作性不强，建议投资者保持谨慎，注意风险控制。

关键数据图表说明

• 表1：铜周报数据：列出伦铜和沪铜的周收盘价、涨跌、涨跌幅及20日涨跌幅。
• 图1至图18：涵盖国内外铜价对比、现货升贴水季节性、期现结构、库存变化、持仓情况、开工率等关键指标，提供全面的市场分析视角。

风险提示

• 库存水平：国内外铜库存均处于较低水平，可能对价格形成支撑。
• 政策与谈判：Codelco的生产调整及巴拿马铜矿的关闭谈判可能影响全球铜供应。
• 宏观经济波动：美元走势、通胀变化及政策调整均可能对铜价产生影响。

总结

当前铜价在年末氛围影响下维持区间震荡，宏观面虽有一定利好，但市场信心不足。供应端Codelco的减产计划及巴拿马铜矿的谈判进展值得关注，需求端则表现疲软。技术面上，铜价处于偏空整理阶段，操作建议以谨慎为主，建议投资者关注库存变化及宏观政策动向，适时调整仓位。