20221226-国金证券-量化观市_从历史统计来看_年末最后一周该如何配置__13页_1mb

量化观市总结

核心内容

市场概况

• 主要市场指数表现：过去一周，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数均震荡下行，跌幅分别为-2.69%、-3.19%、-5.1%和-5.5%。
• 行业指数表现：行业指数跌多涨少，仅综合金融行业指数上涨，周涨幅达0.16%；电子行业指数跌幅最大，周跌幅达-5.91%。
• 年末涨跌统计：多数股指在最后5个交易日有约60%的概率上涨，只有中证1000的上涨概率低于50%，为47.06%。
• 宏观环境：过去一周宏观数据影响较小，市场回落主要由疫情达峰和缺乏增量利好导致。央行通过逆回购净投放流动性，短端利率有所回落。
• 北上资金流向：北上资金净流出139.44亿元，但滚动100日平均北向单日净买入成交额处于71%分位点，显示外资情绪高涨，看好A股市场。
• 中期配置观点：宏观择时策略显示12月权益配置观点为中性，配置仓位为50%，较11月的30%有所提升。

行业配置视角

• 行业配置建议：轻工制造、消费者服务、家电、纺织服装、食品饮料及交通运输行业被推荐。
• 行业轮动策略：本周行业轮动策略基本停止轮换，仅将农林牧渔转为轻工制造，市场拐点可能接近。
• 行业轮动策略表现：截至2022年12月23日，年化收益率为13.66%，夏普比率为62.71%，显著高于基准组合。
• 择时指标胜率：行业择时指标平均胜率小幅上升至51.75%，其中房地产、商贸零售、银行等行业胜率较高，而交通运输、医药等行业胜率较低。

量化因子视角

• 选股因子表现：波动率和技术因子在不同股票池中表现较好，而价值因子表现不佳。上周波动率、反转因子在四个股票池中均取得正收益。
• 因子多空净值：波动率和技术因子在上周及今年以来均表现优异，而其他因子表现一般。
• 转债因子表现：上周转债估值表现良好，其他因子表现一般。前期超跌板块出现反弹，带动转债估值，预计短期内转债估值仍表现较好。

主要观点

• 年末市场趋势：多数股指在年末最后5个交易日有较高概率上涨，未来一周市场出现上涨的可能性较大。
• 市场情绪：北上资金情绪高涨，外资看好A股市场，但需注意未来可能因市场反弹导致风格偏好变化。
• 行业配置：建议关注轻工制造、消费者服务、家电、纺织服装、食品饮料及交通运输行业，可能迎来短期趋势行情。
• 因子表现：波动率和技术因子表现优异，反转因子在短期可能有所减弱，若小盘成长反扑，市值和成长因子表现可期。
• 中期配置：宏观择时策略显示12月配置仓位为50%，较11月提升，经济层面看多，流动性层面保持谨慎。

关键信息

• 年末上涨概率：多数股指在最后5个交易日有约60%的概率上涨，中证1000为47.06%。
• 流动性变化：央行净投放7040亿元，短端利率回落，可能缓解利率上行趋势。
• 北上资金情绪：滚动100日平均北向单日净买入成交额处于71%分位点，显示外资积极买入。
• 行业轮动策略：年化收益率为13.66%，夏普比率为62.71%，超额收益为8.04%。
• 因子表现：波动率、技术因子在上周及今年以来表现优异，反转因子可能减弱，市值和成长因子有望表现。
• 转债估值：前期超跌板块反弹带动转债估值，预计短期内仍表现良好。

风险提示

• 历史数据统计、建模和测算结果在政策或市场环境变化时可能失效。
• 政策环境变化可能导致资产与风险因子的关系不稳定。
• 国际政治摩擦升级可能引发各大类资产同向大幅波动。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。

行业配置推荐

• 推荐行业：轻工制造、消费者服务、家电、纺织服装、食品饮料及交通运输。
• 相关ETF基金：
  • 广发中证光伏龙头30ETF (560980.0F)
  • 广发中证全指家用电器ETF (560880.0F)
  • 富国中证全指家用电器ETF (561120.0F)
  • 招商国证食品饮料ETF (159843.0F)
  • 华夏中证细分食品饮料产业主题ETF (515170.0F)
  • 华宝中证细分食品饮料产业主题ETF (516530.0F)
  • 鹏华中证酒ETF (512690.0F)
  • 国泰中证内地运输主题ETF (561320.0F)
  • 南方国证交运ETF (159662.0F)
  • 物流快递 (516600.0F)
  • 富国中证现代物流ETF (516910.0F)
  • 工银瑞信中证消费服务ETF (516600.0F)

附录信息

• 大类因子分类：
  • 价值：BP_LR、EP_FTTM、SP_TTM、EP_FYO、Sales2EV
  • 成长：NetIncome_SQ_Chg1Y、OperatingIncome_SQ_Chg1Y、Revenues_SQ_Chg1Y
  • 质量：ROE_FTTM、OCF2CurrentDebt、GrossMargin_TTM、Revenues2Asset_TTM
  • 一致预期：EPS_FTTM_Chg3M、ROE_FTTM_Chg3M、TargetReturn_180D
  • 技术：Skewness_240D、Volume_CV_20D、Turnover_Mean_20D、Volatility_60D
  • 波动率：IV_CAPM、IV_FF、IV_Carhart
  • 反转：Price_Chg20D、Price_Chg40D、Price_Chg60D、Price_Chg120D

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