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纺织服装行业周报总结（20180326）

核心内容概览

本报告聚焦2018年3月26日纺织服装行业的动态，涵盖行业数据、公司动态、投资建议、以及市场表现等内容，旨在为投资者提供市场分析与投资参考。

主要观点与关键信息

2018年1-2月行业数据

• 社会消费品零售总额：6.1万亿元，同比增长9.7%。
• 服装鞋帽、针纺织品零售额：2397亿元，同比增长7.7%。
• 化妆品零售总额：422亿元，同比增长12.5%。
• 实物商品网上零售额：9073亿元，同比增长35.6%，占社会消费品零售总额的14.9%。

电商与跨境电商平台流量变化

• 综合类平台：Amazon、eBay、速卖通UV和PV均有所下降。
• 跨境通旗下平台：
  • Gearbest：UV和PV均下降。
  • Zaful：UV上升26.6%，PV上升4.3%。
  • Rosegal：UV和PV均下降。
• 全球网站流量排名：Zaful上升，Gearbest和Rosegal下降。

公司动态回顾

• 上海家化：2017年营收64.9亿元（+8.8%），归母净利3.9亿元（+94.0%），主因战略稳步推进及运营效率提升。
• 拉夏贝尔：2017年营收90.0亿元（+5.2%），归母净利5.0亿元（-6.3%），主要因百货渠道转型及部分品牌亏损。
• 跨境通：18Q1预告归母净利润同增50-80%，美国业务不受税改影响，贸易战利好跨境电商，预计现金流改善。
• 森马服饰：与THE CHILDREN'S PLACE签署许可与开发协议，拓展全渠道业务。
• 嘉欣丝绸：2017年营收27.7亿元（+23.1%），归母净利1.1亿元（+12.3%），主因加强供应链管理。
• 华茂股份：2017年营收23.4亿元（+19.2%），归母净利1.04亿元（+5.54%），拟每10股派发现金红利0.5元。
• 其他公司：
  • 华斯股份：设立全资子公司凯纳房地产。
  • 柏堡龙：设立子公司衣全球联合设计（香港），并增资10亿元。
  • 万里马：中标警用被装项目，金额达5557万元。
  • 拉芳家化：设立产业基金，总规模1亿元。
  • 航民股份：营收增长13.2%，归母净利增长5.7%，受益于国内经济企稳和供给侧改革。
  • 希努尔：拟收购中福康华及下属项目公司股权。
  • 御家汇：信息化与移动互联网商城升级改造，实施主体变更。
  • 凯瑞德：独董辞职，不再担任任何职务。

市场表现

• 上周纺织服装板块：整体下跌5.26%，相对申万A指数下跌0.58%。
• 纺织制造指数：下跌3.49%，相对申万A指数上升1.19%。
• 服装家纺指数：下跌6.24%，相对申万A指数下跌1.56%。
• 涨幅前五：上海家化（7.74%），起步股份（5.98%），柏堡龙（2.64%），红豆股份（0.92%），兴业科技（0.76%）。
• 跌幅前五：山鼎设计（-21.33%），商赢环球（-18.73%），搜于特（-11.55%），健盛集团（-11.07%），嘉麟杰（-10.68%）。

投资建议

• 本土品牌全渠道趋势：确定性强，龙头品牌力已确立。
• 关注拐点机会：定位本土大众市场的品牌受益于消费复苏。
• 重点推荐个股：
  • 大众服饰白马：海澜之家
  • 多品牌女装：太平鸟
  • 优质家纺：罗莱生活
  • 高成长电商：跨境通、南极电商

行业与公司分析

上海家化2017年报点评

• 业绩表现：全年营收64.9亿元（+8.8%），归母净利3.9亿元（+94.0%）。
• 业务调整：终止低毛利代理业务，提升护肤品类收入占比，毛利率上升。
• 渠道发展：电商收入14.2亿元，同比增长49.5%，线上占比达22%。
• 激励计划：高管股票期权激励，行权条件较高，预计18-20年净利润增长。
• 估值：18-20年PE分别为52/44/37倍，略高于行业平均，维持中性评级。

面膜行业分析

• 市场规模：我国化妆品市场全球第二，面膜行业有望达千亿级。
• 市场渗透率：2016年我国适龄受众每周使用0.03片面膜，低于日韩。
• 行业格局：面膜多品牌差异化，各价位市场全面开花。
• 国货品牌：如御泥坊、膜法世家、一叶子等通过面膜切入市场，拓展全品类。
• 国际品牌：如美迪惠尔、丽得姿等通过CS和电商渠道快速扩张。
• 行业红利：各企业近年蓬勃发展，如御家汇、膜法世家等。

近期关注与公告

• 股东大会召开日期：至2018年4月30日，包括维格娜丝、南极电商、嘉欣丝绸、御家汇等。
• 非流通股解禁：华孚时尚17,432.65万股解禁，流通A股占比提升。
• 估值比较：纺织服装行业2018年估值比较，包括男装、女装、休闲装、户外体育、家纺、鞋类、面辅料、电商转型、日化等子行业。

行业基础数据

• 棉花价格：上周现货价格15657元/吨，下降0.28%；期货价格14975元/吨，上升0.3%。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上），增持（相对强于市场5%~20%），中性（-5%~+5%），减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（超越市场），中性（持平），看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明与信息披露

• 分析师承诺：报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观撰写。
• 公司信息披露：申万宏源证券有限公司，资格证书编号ZX0065。
• 利益冲突：可能影响报告客观性，客户应自主决策并承担风险。
• 免责声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担因使用报告内容导致的损失责任。

总结

本报告分析了2018年3月26日纺织服装行业的关键数据、公司动态、投资建议及市场表现，指出行业整体增长趋势，特别是电商和面膜等细分领域潜力巨大。同时，提醒投资者注意市场波动和潜在风险，建议结合个人情况做出投资决策。