20220206-东方证券-纺织服装行业周报_业绩预告陆续披露_细分行业景气度分化明显_9页_390kb

业绩预告与行业分析总结

核心内容

本报告分析了2022年1月纺织服装行业的市场表现、海外动态、行业与公司重要信息，以及投资建议。整体来看，纺织服装行业在节前一周表现弱于大盘，但部分龙头公司业绩表现良好，显示出行业内的分化趋势。

主要观点

• 市场表现：节前一周沪深300指数下跌4.51%，创业板指数下跌4.14%，纺织服装行业指数下跌4.42%，整体表现介于两者之间。其中，纺织制造板块下跌4.13%，品牌服饰板块下跌4.68%。部分个股如华利集团、罗莱生活取得正收益。
• 行业景气度分化：2021年品牌服饰呈现“前高后低”的走势，下半年受疫情和经济放缓影响较大；而出口制造受益于外需恢复和自身竞争力提升，保持较快增长。美妆作为增速最快的细分赛道之一，依然表现强劲。
• 短期关注出口制造：由于国内零星疫情频发和就地过节影响，预计1-2月终端消费增速平淡，出口制造成为景气度确定性较高的细分行业之一。
• 投资建议：2022年全年维度，重点推荐运动服饰和大美容（化妆品与医美）两大高景气赛道，短期建议关注增长确定、低估值、高ROE或高分红的细分龙头，特别是具备全球竞争力的制造企业。

关键信息

个股表现

• 涨幅前10名：跨境通、华斯股份、华利集团、安正时尚、美邦服饰、罗莱生活、鲁泰A、健盛集团、众和股份、浙江自然。
• 跌幅后10名：常山股份、波司登、棒杰股份、美盛文化、申洲国际、南极电商、李宁、开润股份、维科精华、太平鸟。

海外动态

1. Victoria's Secret出售中国业务：维多利亚的秘密将中国业务50%出售给供应商维珍妮，估值不足1亿美元，因过去两年持续亏损。
2. Kohl's获高价收购要约：私募基金提出70-80亿美元估值的收购要约，引发股价暴涨，市场对其未来估值预期看高。
3. 法国品牌Energie Fruit推出B-heart平台：利用区块链技术实现产品来源追溯，提升消费者信任和品牌透明度。

投资标的与建议

• 运动服饰：推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入)，建议关注特步国际(01368，买入)。
• 大美容板块：推荐珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)，建议关注上海家化(600315，增持)、华熙生物(688363，未评级)、爱美客(300896，未评级)。
• 传统服饰板块：推荐伟星股份(002003，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)、森马服饰(002563，买入)。
• 其他建议：关注报喜鸟(002154，未评级)、比音勒芬(002832，未评级)。

投资组合表现

• 本周建议组合：申洲国际、华利集团、伟星股份、安踏体育、浙江自然。
• 上周组合表现：申洲国际下跌12%、华利集团上涨6%、伟星股份下跌4%、安踏体育下跌6%、浙江自然持平。

风险提示

• 全球疫情反复
• 国内零售终端受经济减速影响
• 贸易摩擦
• 棉价波动
• 人民币汇率波动

信息披露

• 截至报告发布日，资产管理、私募业务合计持有报喜鸟（002154）股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下
• 未评级：股票不在研究覆盖范围内
• 暂停评级：投资价值分析存在重大不确定性或利益冲突

行业投资评级定义

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动
• 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下
• 未评级：行业不在研究覆盖范围内
• 暂停评级：行业投资价值分析存在重大不确定性

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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