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紫光国微（002049.SZ）总结

核心内容概述

紫光国微（002049.SZ）在2022年实现了显著的业绩增长，全年营收达71.20亿元，同比增长33.28%；归母净利润26.32亿元，同比增长34.71%；扣非归母净利润24.62亿元，同比增长37.09%。公司持续加大研发投入，2022年研发费用达12.11亿元，同比增长91.52%。公司主要业务板块包括国微电子、智能安全芯片和紫光同创，各板块均展现出强劲的增长势头。

主要观点

1. 整体业绩表现

• 2022年公司营收和净利润均实现同比增长，显示公司业务持续扩张。
• 单季度来看，Q4营收和净利润同比小幅增长，但环比有所下降，可能与市场需求波动或季节性因素有关。
• 公司预计2023至2025年归母净利润分别为34.22亿元、45.51亿元和60.08亿元，对应估值分别为28X、21X和16X，维持“买入”评级。

2. 国微电子：特种芯片龙头

• 国微电子2022年营收47.25亿元，同比增长40.40%；净利润24.93亿元，同比增长36.17%。
• 特种集成电路毛利率73.92%，同比下降3.28个百分点，主要受部分产品价格波动影响。
• 新产品如FPGA、特种存储器、总线等研发顺利，三代、四代产品陆续完成，MCU、图像AI智能芯片、DSP即将完成研制。
• 模拟新产品市场份额快速扩大，公司正积极打造国产特种芯片大平台。

3. 智能安全芯片：应用广泛，海外市场拓展

• 智能安全芯片2022年营收20.80亿元，同比增长24.99%；毛利率46.49%，同比提升15.32个百分点。
• 同芯微作为核心子公司，营收17.12亿元，同比增长23.92%；净利润0.57亿元，同比增长3.04%。
• 公司在身份识别、金融支付、社保卡等领域保持稳定供应，并加大海外市场拓展，海外收入占比提升。

4. 紫光同创：FPGA核心供应商，产品线丰富

• 紫光同创2022年营收同比增长80%，净利润达3.52亿元，同比增长758.54%。
• 公司在通信领域实现批量供货，视频图像、工业控制等市场发货量和营收快速增长。
• 第一代SoPC产品已获得用户认可，第二代产品正启动研发，覆盖智能运算、高性能计算等领域。

关键信息

• 股票信息：

  • 行业：半导体
  • 前次评级：买入
  • 3月31日收盘价：111.13元
  • 总市值：94,417.00百万元
  • 总股本：849.61百万股
  • 30日日均成交量：23.36百万股

• 财务指标（单位：百万元）：

• 主要财务比率：

风险提示

• 特种装备高景气度可能带来市场竞争加剧。
• 智能安全芯片应用领域拓展可能不及预期。

投资建议

公司未来发展前景良好，主要得益于特种芯片国产化率提升、市场准入壁垒稳固以及新产品线的拓展。投资建议为“买入”，预计未来三年业绩持续增长，估值逐步下降，长期受益于信息化建设。