20210717-德邦证券-光伏设备_全球最大HJT量产项目投产_关注高效技术_卖铲者__2页_477kb

机械设备行业总结：光伏设备与高效技术发展

核心内容

本报告由德邦证券机械设备分析师倪正洋及研究助理杨云逍发布，主要聚焦于光伏设备行业，尤其是异质结（HJT）和TOPCon高效电池技术的发展趋势及其对设备制造商的影响。报告指出，随着光伏行业对高效电池技术的需求日益增长，设备公司在新技术推广过程中将受益显著，具备先发优势的企业将有望实现业绩增长。

主要观点

1. 通威太阳能HJT项目投产

• 事件：2021年7月6日，通威太阳能金堂基地1GW HJT项目首片下线，标志着其在高效太阳能电池领域取得突破。
• 意义：该项目是目前全球最大规模的HJT量产项目，有助于推动HJT技术的普及与应用。
• 目标：通威股份设定HJT量产效率为25%，良率为98%，后续扩产计划将视目标达成情况而定。

2. 高效电池技术替代趋势

• PERC瓶颈：当前PERC电池量产效率接近理论极限（24.5%），难以进一步提升。
• 技术演进：TOPCon和HJT等高效电池技术成为未来发展方向，具备更高转化效率，有助于降低度电成本。
• 成本效益：转化效率每提升1%，度电成本可下降5%-7%，推动行业技术升级。

3. 设备公司受益分析

• HJT设备：包括清洗制绒、PECVD、PVD（RPD）、丝网印刷设备，迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、钧石、理想万里晖等公司已具备相关生产能力。
• TOPCon设备：涉及LPCVD、硼扩、激光硼掺杂等设备，捷佳伟创、帝尔激光、奥特维等公司已布局相关技术。
• 投资逻辑：在新技术从0到1的过程中，“卖铲子”的设备公司具有较高的业绩弹性，有望率先受益。

关键信息

投资推荐

• 奥特维：组件串焊机龙头，积极布局TOPCon与HJT技术，定增加码TOPCon设备，未来受益于高效电池技术升级。
• 帝尔激光：光伏激光设备龙头，凭借硼掺、修复、转印等技术，在高效技术时代有望保障订单高增长。
• 迈为股份：丝网印刷龙头，具备HJT整线实力，积极与上下游合作，推动HJT降本增效及产业化。
• 捷佳伟创：PERC时代电池前道设备龙头，双线布局HJT与TOPCon技术，业务布局全面。

风险提示

• 光伏新增装机不及预期
• 技术迭代进度不及预期
• 上游价格波动风险

行业相关股票

投资评级说明

• 优于大市：预期行业整体回报高于基准指数整体水平10%以上。
• 买入：相对强于市场表现20%以上。
• 增持：相对强于市场表现5%~20%。
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

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