20251116-国泰期货-胶版印刷纸周度报告_19页_1mb

双胶纸市场周度分析总结（基于国泰君安期货报告）

本周双胶纸市场保持稳定，价格环比持平。70g木浆高白双胶纸市场均价为4731元/吨，70g木浆本白双胶纸市场均价为4422元/吨。

主要影响因素包括：纸企挺价意愿存续，但下游需求有限，经销商以理性备库为主；出版招标推进，但局部招标价格低导致观望情绪增多；上游木浆价格小幅上涨，增强了成本支撑。

供给端：本周双胶纸产量为183千吨，产能利用率为52.20%，环比下降0.33个百分点，主要由于江苏个别产线检修和山东部分中小厂开工不足。

需求端：本周销量为187.1千吨，下游印厂采买以刚需为主，社会订单跟进有限。库存天数环比上升0.54%，纸厂库存承压。

成本与利润：期货价格数据显示利润水平接近历史同期最低点，现货升水盘面，但交割收益不足以覆盖机会成本，整体估值偏低。

未来展望：预计下周市场延续稳势，价格在震荡区间内运行，建议区间操作双边策略。主要风险包括木浆价格大幅波动、行业产能意外停机或市场情绪波动。

供需数据：产能持续投放，2024年国内产能约1652万吨，同比增7%，利用率为57%。进口量维持低水平，出口量排名前列，库存天数上升，终端消费零售额增速放缓。

行情研判：价格稳，预计震荡为主，策略聚焦区间操作，不受期货市场特殊事件如(OP2601)价差变化直接驱动。