20260118-国泰期货-胶版印刷纸周度报告_19页_1mb

国泰君安期货·能源化工胶版印刷纸周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月18日双胶纸市场的运行情况，涵盖行业资讯、行情走势、供需数据、终端消费及行情研判等方面，旨在为专业投资者提供市场参考。

主要观点

市场运行情况

• 双胶纸市场横盘运行：本周双胶纸市场整体维持稳定，70g木浆高白双胶纸市场均价为4725元/吨，70g木浆本白双胶纸市场均价为4454元/吨，均与上周持平。
• 影响因素：
  • 月初个别纸企报盘上调，但出货稳定，经销商谨慎拿货。
  • 江西地区个别产线复产，市场供应压力增加。
  • 下游印厂采买热情欠佳，交投偏刚需。
  • 上游木浆价格上涨，成本支撑增强。

木浆价格动态

• 智利Arauco公司1月木浆外盘报价：
  • 针叶浆银星涨10美元/吨至710美元/吨；
  • 本色浆金星持平于620美元/吨；
  • 阔叶浆明星涨20美元/吨至590美元/吨。

行情走势分析

价格数据

估值分析

成本与利润

期货走势

• 期货收盘价：
  • OP2602.SHF：4048元/吨
  • OP2603.SHF：4066元/吨
  • 1-3价差：-18元/吨
• 基差：
  • 山东市场天阳-02：427元/吨
  • 山东市场牡丹-02：402元/吨
  • 广东市场天阳-02：352元/吨

供需数据

行业产能

• 2024年国内双胶纸行业产能约为1652万吨，同比增长7%。
• 2024年国内双胶纸年度产量约为947.8万吨，产能利用率为57%。

周度产量与开工

• 本周国内双胶纸行业产量为205.2千吨，产能利用率为57.4%。

周度销量与库存

• 本周国内双胶纸销量为213.2千吨。
• 周度企业库存为355.0千吨。

进出口情况

• 2025年11月，国内双胶纸进口量约为1万吨，出口量约为7.9万吨。
• 月度社会库存和企业库存同步去库。

终端消费

• 书报杂志类商品零售额：近年来增速逐步放缓。
• 零售额同比：显示增长趋势减弱，市场整体需求疲软。

行情研判

供应与需求

• 供应：
  • 国产方面，本周产量为205.2千吨，产能利用率为57.4%；
  • 进口方面，11月进口量为1万吨，延续前期低水平。
• 需求：
  • 国内销量为213.2千吨；
  • 11月出口量为7.9万吨。

市场观点

• 短期趋势：盘面明显回落，主要因仓单数量增多，且新增仓单为高价品牌，暗示其他纸厂有注册仓单潜力。
• 价格锚定：
  1. 3-5月差到-70-80左右，可能有期现正套，03合约阶段性见底；
  2. 绝对价格偏低，可能在4050元/吨出现支撑。
• 策略建议：短期空单可继续持有，择机在4050元/吨上下止盈离场；考虑月差3-5反套入场。

风险提示

• 木浆价格大幅波动；
• 宏观经济波动；
• 政策变动；
• 产能意外停机等。

其他重要信息

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议；
• 投资者应自行评估风险并作出决策；
• 报告中数据来源于卓创资讯及国泰君安期货研究；
• 报告版权为国泰君安期货所有，未经许可不得使用或引用。