20170316-国金证券-元件行业2017年日常报告_5G_山雨欲来风满楼_手机射频竞风流（第二篇）_射频滤波器_多频段的饕餮盛宴_36页_3mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了5G通信技术对射频滤波器市场的影响，指出随着通信频段的增加及载波聚合技术的快速发展，射频滤波器将面临爆发式增长。射频滤波器在手机射频前端模块中起着至关重要的作用，能够有效滤除带外干扰和噪声，满足信噪比要求，是提升通信质量的关键元件。

主要观点

• 射频滤波器的重要性：射频滤波器是手机射频前端模块中增长最快、最关键的部分，尤其是在多频段手机中，其单机价值量显著提升。
• SAW滤波器与BAW滤波器的对比：
  • SAW滤波器适用于1.5GHz以下的频段，成本低，但性能受限。
  • BAW滤波器适用于2GHz以上的高频段，性能优越，但成本较高，适合5G等高频通信需求。
• 5G市场前景：5G将带来更多的频段，预计2020年全球将新增50个以上频段，支持的频段总数将超过90个。这将大幅增加射频滤波器的使用数量和价值。
• 射频前端模块发展趋势：射频前端模块将向集成化发展，滤波器与PA、开关等元件将被封装成模组，提高整体性能。
• 技术发展趋势：
  • 小型片式化：SAW和BAW滤波器都在向更小体积发展。
  • 高频宽带化：滤波器需要适应更高的频率和更宽的带宽。
  • 降低插入损耗：通过材料和设计优化，使滤波器性能更优。
• 未来市场预测：射频滤波器市场预计在2016-2020年以年复合增长率15%增长，2020年市场规模有望达到130亿美元。

关键信息

市场数据

5G对射频滤波器的影响

• 5G手机将使用超过50个频段，单机滤波器价值量预计达到12美元以上。
• 预计2020年全球射频滤波器市场规模将从2015年的50亿美元增长至163亿美元。

技术发展趋势

• SAW滤波器：小型片式化、高频宽带化、降低插入损耗。
• BAW滤波器：适用于高频，性能更优，但成本较高。
• FBAR滤波器：基于BAW技术，具有高Q值、低插入损耗、小体积等优势，是下一代射频滤波器解决方案。
• LTCC技术：具有高集成度、低损耗、小体积等优势，适合5G应用。
• 高温叠层陶瓷：具有高Q值、优异电性能，适合毫米波滤波器。
• 毫米波MEMS滤波器：性能优异，但成本高，可靠性较差。

滤波器市场格局

• SAW滤波器：主要由TDK和Murata主导，市场占有率达68%。
• BAW滤波器：主要由Avago和Qorvo主导，市场占有率高达95%。
• 国内公司：信维通信、麦捷科技、顺络电子积极布局SAW和BAW滤波器业务，有望在5G时代获得增长。

重点公司推荐

• 信维通信：
  • 公司是高端天线龙头，产品涵盖天线、射频隔离器、连接器等。
  • 公司布局无线充电和声学业务，2016年设立子公司，专注于射频前端器件及模组。
  • 预计2020年射频滤波器市场增长，公司有望受益。
• 麦捷科技：
  • 主要产品包括电感、滤波器和LTCC射频元器件。
  • 公司在2015年收购星源电子，提升盈利能力。
  • SAW滤波器项目已通过MTK和展讯认证，产品小批量出货。
• 顺络电子：
  • 重点发展LTCC微波器件，具备批量产业化能力。
  • 产品应用于手机、蓝牙、智能终端、汽车电子、基站等领域。
  • 与华为合作开发5G产品，计划实施“微波器件产业化项目”。

风险提示

• 5G通信推进缓慢，导致5G手机渗透率不及预期。
• 滤波器技术发展面临挑战，如隔离损耗和线性度问题。

图表目录（摘要）

• 图表1：射频滤波器（梯形电路）说明图
• 图表2：5模13频手机主板成本构成（低端机型）
• 图表3：5模13频手机主板成本构成（高端机型）
• 图表4：单部手机射频器件价值量演变（美元）
• 图表5：高于1.5GHz时，BAW滤波器非常具有性能优势
• 图表6：滤波器按功能分类
• 图表7：SAW滤波器结构示意图
• 图表8：SAW滤波器激发图
• 图表9：SAW滤波器工作原理
• 图表10：智能手机SAW滤波器使用方法
• 图表11：MTK射频芯片MT6169 5M12B应用示意图
• 图表12：SAW滤波器竞争格局
• 图表13：BAW滤波器适用于高频
• 图表14：BAW滤波器内声波垂直传播
• 图表15：体声波（BAW）滤波器技术
• 图表16：FBAR滤波器工作原理
• 图表17：FBAR谐振器典型结构图
• 图表18：压电薄膜层在交变电场下产生的振动
• 图表19：三种FBAR结构
• 图表20：空气隙型FBAR器件的制备流程
• 图表21：FBAR滤波器优势
• 图表22：BAW滤波器竞争格局
• 图表23：铌酸锂晶体、晶片
• 图表24：钽酸锂晶体
• 图表25：BAW滤波器竞争格局
• 图表26：射频滤波器在射频前端器件中大幅增长
• 图表27：2020年无线频段数量的演变预测
• 图表28：载波聚合（CA）技术
• 图表29：载波聚合（CA）技术快速渗透
• 图表30：针对低频带频率（700-900MHz）的射频前端架构
• 图表31：5G手机滤波器价值量估计（美元）
• 图表32：全球移动终端射频滤波器市场预测（亿美元）
• 图表33：中国射频器件市场状况
• 图表34：三大主芯片射频器件产业链分析
• 图表35：行业内重点公司投资评级
• 图表36：公司主产品列表
• 图表37：公司音射频产品多维度解决方案
• 图表38：信维通信2012-2016年营收增长情况（亿元）
• 图表39：信维通信2012-2016年利润增长情况（亿元）
• 图表40：麦捷科技主要产品系列
• 图表41：麦捷科技2012-2016年营收增长情况（亿元）
• 图表42：麦捷科技2012-2016年利润增长情况（亿元）
• 图表43：麦捷科技射频器件及电感产品在智能手机中的应用
• 图表44：麦捷科技电感、变压器及滤波器产品在智能电视中的应用
• 图表45：麦捷科技SAW滤波器项目产量规划
• 图表46：麦捷科技MPIM小尺寸系列电感项目产量规划
• 图表47：顺络电子2012-2016年营收增长情况（亿元）
• 图表48：顺络电子2012-2016年净利润增长情况（亿元）
• 图表49：全球LTCC需求量（亿只）
• 图表50：2016年中国LTCC器件竞争格局
• 图表51：汽车车身与舒适系统示意图
• 图表52：汽车无线连接和多媒体示意图

投资建议

• 行业策略：随着5G和载波聚合技术的快速发展，射频滤波器市场将快速增长，预计到2022年市场规模将从2015年的50亿美元增长至163亿美元。
• 重点公司推荐：信维通信、麦捷科技、顺络电子。
• 建议关注：天通股份。

总结

射频滤波器在5G通信中扮演着关键角色，随着频段数量的增加和载波聚合技术的推广，其市场需求和价值将显著增长。SAW和BAW滤波器各有优劣，未来BAW将更受青睐。国内公司如信维通信、麦捷科技、顺络电子正积极布局相关业务，有望在5G时代获得显著增长。