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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结

核心内容概览

本晨报对2023年1月19日能源化工板块的主要商品进行分析，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、短纤、PVC、燃料油及低硫燃料油等。分析内容涵盖基本面数据、市场趋势、观点及策略建议等，旨在为投资者提供参考。

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主要观点与策略

PTA

• 观点：短期震荡偏强，节前不做空，建议多TA空EG。
• 支撑因素：PX成本支撑增强，春节涨价预期存在。
• 压力因素：PTA供应增加，需求端聚酯开工率下降，库存压力显现。
• 策略：多TA空EG。

MEG

• 观点：短期震荡市，节后关注5-9反套。
• 支撑因素：乙二醇供应收缩，需求端阶段性补库。
• 压力因素：现货成交疲软，价差接近升水极限。
• 策略：节前震荡，节后关注5-9反套。

橡胶

• 观点：宽幅震荡。
• 支撑因素：外围原料报涨，全球逐步进入供应淡季。
• 压力因素：国内需求疲软，资金情绪波动。
• 策略：节前宽幅震荡，节后关注需求复苏。

沥青

• 观点：开启累库，跟随成本延续震荡走势。
• 支撑因素：冬储释放完毕，库存低位支撑价格。
• 压力因素：淡季需求不足，成品油裂解修复有限。
• 策略：节前谨慎操作，短期震荡，中期关注需求变化。

LLDPE

• 观点：短期偏强，中期震荡市。
• 支撑因素：对2023年需求的乐观预期。
• 压力因素：春节前下游开工走弱，期货强于现货。
• 策略：短期偏强，中期观望。

PP

• 观点：短期偏强，中期震荡市。
• 支撑因素：对2023年需求的乐观预期。
• 压力因素：春节前需求疲软，产能扩张压制。
• 策略：短期偏强，中期谨慎操作。

纸浆

• 观点：偏强震荡。
• 支撑因素：现货货源偏紧，厂家订单充足。
• 压力因素：估值高位，需求疲软。
• 策略：短期偏强，中期震荡。

甲醇

• 观点：偏强震荡。
• 支撑因素：成本端支撑增强，需求端逐步回暖。
• 压力因素：春节前需求疲软，库存压力有限。
• 策略：短期偏强，中期震荡。

尿素

• 观点：偏强震荡。
• 支撑因素：现货货源紧张，厂家订单充足。
• 压力因素：估值高位，需求旺季可能受产能扩张压制。
• 策略：节前谨慎追高，短期偏强，中期震荡。

短纤

• 观点：利润做缩。
• 支撑因素：春节前下游原料库存已超常备水平。
• 压力因素：成本端支撑减弱，需求疲软。
• 策略：建议多单止盈，关注原油走势。

PVC

• 观点：涨势延续，警惕后续下跌风险。
• 支撑因素：原料市场上涨，下游需求预期乐观。
• 压力因素：下游进入淡季，供增需减。
• 策略：关注库存变化，警惕节后去库压力。

燃料油

• 观点：夜盘继续走强，定价仍然跟随原油。
• 支撑因素：原油上涨带动燃料油走强。
• 压力因素：航运市场低迷，高硫需求疲软。
• 策略：短期震荡，关注柴油和天然气走势。

低硫燃料油

• 观点：成本支撑仍然强劲，高低硫价差继续走阔。
• 支撑因素：成本端支撑强劲，柴油裂解价差强势。
• 压力因素：高硫需求疲软，航运市场低迷。
• 策略：关注柴油和天然气走势，低硫表现强于高硫。

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关键信息汇总

基本面数据

• PTA：昨日收盘5728元/吨，上涨3.54%，现货价格5650元/吨，上涨118元/吨。
• MEG：昨日收盘4423元/吨，上涨1.26%，现货价格4266元/吨，上涨47元/吨。
• 橡胶：昨日收盘13,430元/吨，日涨幅1.44%，现货价格1,680元/吨。
• 沥青：昨日收盘3,849元/吨，日跌幅0.21%，现货价格3,535元/吨。
• LLDPE：昨日收盘8417元/吨，日涨幅0.98%，现货价格8250元/吨。
• PP：昨日收盘8025元/吨，日涨幅0.83%，现货价格7800元/吨。
• 纸浆：昨日收盘6,614元/吨，日涨幅2.70%，现货价格7280元/吨。
• 甲醇：昨日收盘2693元/吨，日涨幅1.16%，现货价格2665元/吨。
• 尿素：昨日收盘2954元/吨，日涨幅0.89%，现货价格2900元/吨。
• 短纤：昨日收盘7312元/吨，日涨幅0.91%，现货价格7280元/吨。
• PVC：昨日收盘6572元/吨，日涨幅1.22%，现货价格6520元/吨。
• 燃料油：昨日收盘2,643元/吨，日涨幅5.90%，夜盘收盘2,815元/吨。
• 低硫燃料油：昨日收盘2,687元/吨，日涨幅5.06%，夜盘收盘2,835元/吨。

市场趋势

• 趋势强度：PTA(1)、LLDPE(1)、甲醇(1)、纯碱(1)、低硫燃料油(1)偏强；MEG(0)、橡胶(0)、PP(0)、尿素(0)、PVC(0)、短纤(0)中性或偏弱；沥青(-1)偏弱。

市场动态

• PTA：PX价格上涨，带动PTA估值重心上移，但供应增加，需求减弱，短期震荡偏强。
• MEG：供应收缩，但现货成交疲软，价差接近升水极限，反弹空间有限。
• 橡胶：外围原料上涨，国内需求复苏预期提前反映，但资金情绪波动，宽幅震荡。
• 沥青：开启累库，跟随成本震荡，短期库存压力可控，但淡季需求限制上方空间。
• LLDPE：短期偏强，但中期需求预期证伪后可能转弱。
• PP：短期偏强，但中期产能扩张压制需求预期。
• 纸浆：现货货源偏紧，但需求疲软，偏强震荡。
• 甲醇：成本端支撑走强，但需求疲软，短期震荡。
• 尿素：现货货源紧张，厂家订单充足，但中期供应增加压制价格。
• 短纤：利润做缩，下游原料库存已超常备，短期反弹接近尾声。
• PVC：涨势延续，但需警惕节后去库压力及需求不及预期。
• 燃料油：夜盘走强，定价跟随原油，但需关注航运市场变化。
• 低硫燃料油：成本支撑强劲，高低硫价差继续走阔。

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总结

整体来看，能源化工板块在春节前呈现震荡偏强格局，但各品种基本面差异显著。PTA和甲醇等品种受成本支撑影响，短期偏强；而MEG、短纤等品种则因需求疲软及现货成交清淡，短期震荡。市场情绪和政策预期在短期内仍对商品价格构成支撑，但需警惕节后需求不及预期及供应增加带来的压力。投资者应根据具体品种的供需关系及趋势强度，谨慎操作，关注节后数据及市场变化。