20210825-中国银河-设计总院-603357.SH-新签合同稳健提升_建设安徽交通强省助发展_4页_350kb

报告摘要

公司跟踪建筑行业总结

核心内容

公司于2021年8月25日发布2021年半年报，展示出稳健的业绩增长态势。公司上半年实现营业收入11.13亿元，同比增长42.32%，归母净利润2.12亿元，同比增长7.11%，扣非净利润2.04亿元，同比增长5.29%。尽管经营性净现金流为-1.63亿元，较上年同期下降2.31亿元，但整体财务表现仍较为积极。

主要观点

营收结构分析

勘察设计类业务：营收6.73亿元，同比增长15.9%。
工程管理（监理）类业务：营收0.63亿元，同比增长78.6%。
工程总承包等业务：营收3.76亿元，同比增长126.2%。

地区市场表现

安徽省内市场：实现营收8.37亿元，同比增长52.5%。
省外市场：加强周边省份市场开拓，实现营收2.75亿元，同比增长17.3%。

在手订单情况

2021H1公司在手订单达58.62亿元，同比增长12.7%，显示公司业务拓展良好。

关键信息

安徽省交通强省建设

2021年6月，安徽省交通运输厅发布《安徽省高速公路规划修编（2020-2035年）》，预计到2030年，全省干线航道里程将达到3200公里，其中四级及以上航道占比达50%，三级及以上航道占比达25%。此外，2021-2025年将实施新建项目约2760公里、改扩建项目约456公里，总投资约4000亿元。

公司战略优势

公司作为安徽省交通控股集团有限公司的控股企业，有望深度受益于安徽交通强省建设，获取大量交通基础设施相关的项目订单。

新签合同情况

2021H1公司新签合同16.43亿元，同比增长9%。其中，省内新签合同12.58亿元，省外新签合同3.85亿元。按业务板块分，勘察设计类业务新签合同12.68亿元，工程管理类业务1.09亿元，工程总承包类业务2.66亿元。

财务表现

期间费用率：2021H1为9.22%，同比降低0.34pct。
毛利率：2021H1为33.79%，同比降低9.96pct。
净利率：2021H1为19.06%，同比降低6.27pct。

投资建议

预计公司2021-2023年每股收益分别为0.91元、1.03元、1.19元，对应动态市盈率分别为9.8倍、8.7倍、7.5倍，维持“推荐”评级。

风险提示

行业竞争持续加剧
新签订单落地不及预期
市场拓展不能达到预期

分析师简介

龙天光：建筑、通信行业分析师，复旦大学本科及研究生毕业，具有丰富的行业研究经验，曾担任央视财经频道节目录制嘉宾。
钱德胜：建筑行业分析师，硕士学历，具有5年行业研究经验。

评级标准

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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