20250714-安粮期货-沪铝期货周报_综述_强现实弱预期_铝价高位承压_5页_973kb

安粮期货沪铝期货周报分析总结

报告核心结论

• 强现实，弱预期：铝价高位承压，源于成本利润高企、低库存的现实支撑，但面对需求淡季与累库预期，基本面支撑不足，需警惕价格压力。

一、成本与利润分析

• 电解铝利润：周度利润3991.97元/吨，处于历史高位（近4000元/吨），但较上周小幅下降85元/吨。
• 成本因素：氧化铝价格上涨（全国现货价涨23元/吨），进口铝亏损扩大，支撑成本。

二、库存情况

• 国内库存：46万吨，处于年内低位（低于50万吨关口），但环比小幅下降0.4万吨；
• LME库存：38.85万吨，环比增加3.41万吨，部分缓解前期紧张格局。

交易建议

• 激进者建议区间操作，关注沪铝主力合约波动；
• 稳健者建议观望，等待价格拐点。

三、供需分析

• 供给端：产能接近天花板（5月运行产能4398万吨，估算或接近4500万吨），开工率高（97.65%），产量稳中有升；
• 需求端：表现分化：
  • 建筑行业：疲软，房地产竣工面积同比下降至历史低位；
  • 新能源汽车及光伏：装机量维持高位，提供增量支撑；
  • 淡季效应：需求总体疲软，下游补库意愿不足。

四、价格结构与技术分析

• 现货贴水52元/吨，维持Back结构价差；
• 技术面：布林带扩张，关注20500-21000元/吨压力区间，支撑震荡偏强格局。

风险点

1. 库存加速累库；
2. 国际局势变化（如进口政策、全球经济预期）。