20251222-安粮期货-沪铝期货周报_综述_多空交织_铝价高位震荡_6页_641kb

安粮期货沪铝期货周报总结（20251222-1229）

核心内容概述

本周沪铝期货市场呈现多空交织、高位震荡的态势。宏观层面，美联储12月降息落地，但内部分歧加大，市场情绪趋于谨慎。基本面方面，电解铝高利润叠加低库存，支撑铝价，但供需矛盾仍存，需求疲软与产能接近天花板形成压力。整体来看，市场波动可能加剧，投资者需关注库存变化和政策形势等关键变量。

主要观点

1. 成本与利润

• 氧化铝价格：全国现货价格为2764元/吨，环比下跌36.4元；河南均价2750元/吨，环比下跌15元。
• 预焙阳极：山东均价5574元/吨，与上周持平，同比增长43.03%。
• 电解铝成本：加权平均成本为17648.10元/吨，周度减少70.98元/吨，同比下降22.38%。
• 电解铝利润：周度利润为4090.10元/吨，环比减少85.22元/吨，同比增长246.03%。

2. 库存情况

• 国内电解铝现货库存：56.9万吨，较上周减少1.6万吨，同比增长6.55%；期货库存为7.62万吨，较上周增加0.7万吨。
• LME铝库存：51.96万吨，较上周减少0.21万吨，同比下降22.15%。
• 库存总体水平：国内外库存仍处于中性较低水平，对铝价形成一定支撑。

3. 供需分析

• 电解铝产量：周度产量85.67万吨，同比增长2.97%；11月运行产能4463.93万吨，接近行业4500万吨的天花板。
• 进口情况：11月进口量40.88万吨，同比下滑3.39%；沪伦比回升至7.8，保税区铝锭流入量环比增长30%。
• 下游需求：
  • 铝型材：11月开工率43.06%，环比增长6.51%，但同比下滑12.37%，仍低于近三年同期水平。
  • 铝板带箔：11月开工率73.05%，环比增长3.25%，同比下滑4.77%，包装订单相对稳定。
  • 铝杆：11月开工率47.9%，环比下滑10.97%，同比下滑19.63%，电力行业带动有限。
  • 未锻造铝材出口：11月出口量57万吨，环比增加7万吨，同比下滑14.93%。

4. 价差结构

• 期现价差：沪铝主力合约AL2602收盘价22240元/吨，现货均价21738.2元/吨，现货较期货贴水164.8元/吨。
• 合约价差：01-05合约价差为-160元/吨，由Back结构逐步转向Contango结构。
• LME铝价：现货价2854.9美元/吨，环比上涨5.8%。

5. 技术分析

• 沪铝价格处于18500-23000元/吨区间整理。
• 周K线指标出现背离现象，如价格突破前高但MACD未创新高，表明上涨动力不足。
• 短期维持震荡走势，但若基本面支撑减弱，回调风险需警惕。

关键信息汇总

风险提示

1. 库存变化：若库存持续累积，可能对铝价形成下行压力。
2. 政策形势：国内外政策变化可能影响供需格局及市场情绪。

结论

当前沪铝期货市场处于高位震荡状态，多空因素交织。尽管低库存和高利润为铝价提供支撑，但产能接近天花板和需求疲软限制了上涨空间。技术面显示上涨动力不足，市场需警惕回调风险。投资者应密切关注库存变化和政策动向，以做出更精准的决策。