> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货商品研究报告总结 - 玉米期货周报（20260420-0424） ## 核心内容概述 本报告为安粮期货研究所发布的玉米期货周报，主要分析了2026年4月20日至4月24日期间玉米市场的运行情况，包括价格走势、库存变化、利润水平、替代品价差、期现结构及技术面分析等内容。整体判断为玉米价格处于震荡运行状态，短期内缺乏明确趋势性驱动，建议投资者谨慎操作或暂时观望。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场趋势判断 - **上周看法**：玉米价格震荡为主，操作需谨慎。 - **本周看法**：多空博弈激烈，期价窄幅震荡，缺乏趋势性驱动，建议暂时观望。 ### 2. 外盘影响 - **USDA报告**：美玉米库存维持七年高位（5402.4万吨），全球玉米产量较上一年度增加6969万吨，期末库存预估上调至2.948亿吨，高于市场预期，对玉米价格构成利空。 - **美玉米走势**：短期预计低位震荡，受全球库存压力影响。 ### 3. 库存情况 - **北方港口**：四港库存约298万吨，外运减少，库存增速放缓。 - **南方港口**：广东港口库存56万吨，内贸玉米日均出货2.8万吨，进口高粱等替代品分流采购需求。 - **整体库存**：玉米库存处于低位，对期价形成一定支撑。 ### 4. 利润分析 - **淀粉加工利润**：全国平均为-2.22元/吨，山东地区亏损严重（-99.96元/吨），内蒙古、黑龙江仍保持盈利。 - **生猪养殖利润**：自繁自养生猪养殖利润为-385.42元/头，外购仔猪养殖利润为-318.04元/头，行业整体亏损。 ### 5. 供给与需求 - **供给端**：东北产区出货意愿增强，春耕临近，基层粮源上市量增加；小麦替代玉米比例上升，托市小麦拍卖量增加，压制玉米价格。 - **需求端**：养殖端进入消费淡季，饲料需求疲软，深加工企业按需采购，整体需求不足。 ### 6. 期现结构 - **期价结构**：05贴水09，09升水01，显示市场对远月合约的预期偏强。 ### 7. 技术面分析 - **均线系统**：多头排列，但价格脱离MA60较远，存在回归压力。 - **短期走势**：价格反复测试2400元/吨关口，若跌破可能下探至2385元/吨（MA20/MA40区域）或2350元/吨（MA60附近）。 - **整体判断**：维持阶段性调整趋势，关注2380-2400元/吨区间能否有效止跌。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、玉米库存与价格 - **北方港口**：到货平稳，收购价格小幅回调，锦州港周比上涨20元/吨。 - **南方港口**：小麦及进口谷物替代效应持续，蛇口港周比上涨10元/吨。 - **进口玉米**：3月进口22万吨，同比增幅175%；1-3月累计进口77万吨，同比增幅196.15%。进口增加对现货价格构成下行压力。 ### 二、利润状况 - **玉米淀粉加工利润**：全国均价-2.22元/吨，山东亏损严重，内蒙古、黑龙江仍盈利。 - **生猪养殖利润**：自繁自养及外购仔猪均处于亏损状态，行业持续低迷。 ### 三、替代品价差 - **玉米淀粉-玉米价差**：价差走扩，玉米价格涨幅大于淀粉。 - **小麦-玉米价差**：价差走缩，小麦价格相对稳定。 - **高粱-玉米价差**：高粱价格高于玉米，无明显价格优势。 ### 四、期现结构 - **基差**：现货价格维持在2390元/吨附近，基差为-12元/吨，期价向上测试2400元/吨压力位。 - **期限结构**：05贴水09，09升水01，显示远月合约预期偏强。 --- ## 数据来源 - 同花顺 - 中国粮油商务网 - 钢联 - 安粮期货研究所 --- ## 投资建议 - **短期操作**：玉米价格震荡运行，缺乏明确趋势，建议投资者暂时观望。 - **关注点**：2380-2400元/吨区间是否有效止跌，以及2350元/吨支撑强度。 - **长期趋势**：需关注生猪产能去化、玉米进口变化及替代品价格波动对市场的影响。 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息和资料编写，不保证其准确性或完整性，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立决策并自行承担风险。