20250714-安粮期货-豆粕期货周报_综述_豆粕供应宽松库存累库_期价或区间震荡_7页_1mb

安粮期货豆粕研究报告总结

核心观点

• 豆粕供应宽松，库存累库，期价或区间震荡。
• 下游需求因现货价格回落，采购情绪转淡，以刚需补库为主。
• 关键价格驱动因素为巴西大豆出口关税政策与北美产区天气。

关键数据

• 进口大豆成本（8月船期）：美湾4448元/吨、巴西3787元/吨、阿根廷3603元/吨。
• 豆粕供应：全国开机率达60.61%，位于历史高位，豆粕产量177.90万吨。
• 豆粕库存：截至7月6日，全国库存量85.2万吨，周内增加10.1万吨，累库速度加快。
• 基差与价差：M2509合约基差-47元/吨，09-01价差-39元/吨，呈现Contango结构。

成本端分析

• 美豆价格主要受政策与天气影响。截至7月6日，美豆优良率66%，低于去年同期。
• 巴西因美国关税政策利好出口，但仍面临需求分化压力。

供需分析

• 供应端：阿根廷大豆产量高于预期，巴西大豆出口因关税政策受益。
• 需求端：下游饲料企业库存接近饱和，提货量高位回落，成交旺盛但增幅减少。

市场展望

• 展望本周，豆粕期价维持区间震荡。
• 后市关注8月关税落地、北美天气变化及需求恢复情况。

风险与操作建议

• 关注关税变动及产区天气对价格驱动。
• 当前压榨利润为负，基差同步走弱，期价反弹受限。
• 建议关注进口成本高位对豆粕价格支撑。

以上为摘要，原始分析数据及图表可见原文。