20210519-天风期货-苯乙烯周报_5月现货偏紧_供需拐点后移_21页

5月现货偏紧，供需拐点后移

核心内容概述

2021年5月，苯乙烯市场整体呈现供需偏紧格局，现货升水后期可能压缩，但整体价格维持高位震荡。5月国内产量预计为108.4万吨，环比增长7.7万吨，但需求端略有调整，总需求达到122.6万吨，导致社会库存小幅累库约2.4万吨，整体库存水平仍不高。预计下半年将有大量新增产能投产，进一步影响市场供需平衡。

主要观点与关键信息

供应方面

• 增量装置：中化弘润12万吨装置预计5月中下旬投产，华泰盛富装置满负荷生产，预计5月产量环比增长。
• 存量装置重启：燕山石化8万吨装置重启，宁波大榭、安徽昊源、九江石化计划月底开车。
• 下半年新增产能：预计下半年共141万吨产能投产，包括古雷石化（14万吨）、浙江石化（127万吨）等。
• 检修装置：5月14日至20日，宁波大榭、新海石化、大连恒力等装置预计重启，合计114万吨产能。

需求方面

• 下游需求：苯乙烯下游装置如EPS、PS、ABS等需求稳定，但EPS和PS利润偏低，部分厂商选择降负或停车。
• EPS：EPS开工率上周为66.61%，环比上升18.65%，但受原材料价格上涨影响，利润下滑。
• PS：PS开工率上周为71.13%，环比略有下降，利润维持在负值，终端市场接受能力有限。
• ABS：ABS开工率保持高位，生产利润稳定，市场表现相对较好。

进出口方面

• 进口利润：上周进口利润达到高点，进口套利窗口打开，但近期进口套利窗口基本关闭。
• 外盘变化：欧洲地区部分装置重启，外盘价格有所下降；北美地区供应预计回归，进口利润可能再次打开。

库存与基差

• 港口库存：苯乙烯华东港口库存为5.15万吨，华南港口库存为1.37万吨，库存水平仍处于低位。
• 基差结构：现货升水后期可能压缩，远期曲线仍为back结构，09合约基差升水，6-7月差300元/吨左右。

纯苯市场

• 纯苯开工率：上周纯苯开工率78.25%，环比略有上升。
• 纯苯供需：纯苯库存处于低位，进口利润打开，但海外供需偏紧格局逐步改善。

苯乙烯供需平衡分析

5月供需情况

• 产量：108.37万吨
• 进口：18.52万吨
• 出口：1.92万吨
• 总消费：122.62万吨
• 过剩量：2.36万吨

产能变化

• 2021年新增产能：预计全年新增272万吨产能，主要集中在中化弘润（12万吨）、新疆恒有（6万吨）、中信国安（20万吨）等企业。

市场展望

• 短期趋势：苯乙烯市场短期内仍以供需定价，现货价格维持高位震荡。
• 远期展望：随着下半年新增产能陆续投产，远期供需压力加大，需关注市场库存变化及进口情况。
• 原料影响：纯苯价格对苯乙烯成本形成支撑，影响其价格波动。

附录与参考资料

• 专题报告：

  • 《20200203聚烯烃专题报告——后疫情时代，聚烯烃偏弱运行》
  • 《20200319苯乙烯专题报告——连续跌停的背后，苯乙烯底在何处》
  • 《20200320烯烃专题报告——从供应结构看油价坍塌时烯烃价差的劈叉》
  • 《20200727烯烃专题报告——低性价比限制可降解塑料替代需求》

• 常规数据报告：

  • 《产业链裂解价差跟踪》
  • 《烯烃价格对比跟踪》
  • 《两油及煤化工库存数据跟踪》
  • 《能源化工周报》

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