20230831-紫金天风-苯乙烯周报_边际已达_驱动未满_22页_2mb

苯乙烯产业链分析

1 苯乙烯与三S利润

• 意见：处于低点。
• 原因：供需负反馈可能最早来自ABS环节，累库速度待观察。
• 细分：受下游ABS开工见顶及利润下滑影响，未来ABS需求预期悲观。

2 库存与供应

• 虽处于偏低，港口库存带来局部流动性担忧，短期台风暂无实质影响。
• 供应端：浙石化第四套苯乙烯装置已投产，新装置较多，但多受原料粗苯供应限制。
• 纯苯：进口预计增长，驱动不明朗。

3 需求利空

• ABS需求代表供应减弱的采购端。
• 弱势原因：利润下滑，厂家减产。

4 后期操作与风向

• 短期维持8200-8700震荡预期。
• 主要风险：原油、宏观、需求负反馈等不确定因素。
• 关注重点：下分销端新装置投产进度及三S利润是否接续恶化。

加氢苯与纯苯供需

3.1 加氢苯

• 生产：原料粗苯有限，新装置投产预期虽有，但产量空间不大。
• 开工率：上周5623%，环比上升。
• 开工率若附加加氢装置顺利投产，则供应上升空间不大。

3.2 纯苯

• 供应紧张持续，华东港口库存至515万吨，偏低。
• 主要原因：平衡偏紧，驱动来自新装置投产及需求增长。
• 风险：净进口增加，港口库存心态。

其他下游需求

4.1 EPS、PS、ABS

• 全部环比持平或下跌，开工率均有下降或整体回落趋势。
• 原因：利润维持在偏低位置，厂家需求减弱。

全球动态

• 北美：进口结构变化，出口趋于顺畅，装置排布不同区域有差异。
• 欧洲：供需双弱，依赖美国进口与其它市场补充。
• 亚洲：状态稳定，但存在装置未重启或延迟计划。

当前数据要点汇总

• 纯苯港口库存环比下降，但预估下月进口量大。
• 苯乙烯连续累库存，出口如预期持续，行业供应压力骤升前后矛盾，需关注新增装置投产进度。

风险：原油、宏观与需求疲软风险并存。