20220429-华安证券-宇信科技-300674.SZ-创新业务营收倍增_订单充裕支撑全年发展_4页_484kb

报告摘要

宇信科技2022年一季报及投资分析总结

核心内容

宇信科技于2022年4月28日发布2022年一季报，报告显示公司一季度营业收入为4.07亿元，同比下降2.50%；归母净利润为159.74万元，同比增长106%；扣非归母净利润为69.54万元，同比增长102%。尽管营收有所下降，但净利润显著增长，主要得益于主营软件业务的稳健增长和盈利质量的改善。

主要观点

主营软件业务稳健增长：公司主营软件业务实现营收3.15亿元，同比增长24%，为全年发展奠定坚实基础。
创新业务营收倍增：公司创新运营业务实现营收4155万元，同比增长130%，主要得益于数字信贷、传统科技运营、营销运营、宇信金融云等业务的拓展。
订单充裕，支撑全年发展：公司在手订单一季度同比增长25%，显示市场需求旺盛。
境外业务加速成长：公司积极推进东南亚市场，手机银行产品成功落地，同时投资印尼互联网巨头GoTo，为海外业务发展注入新动能。
国内金融数字化转型持续加码：据IDC预测，中国银行业IT解决方案市场规模将在2025年增长至1185.6亿元，五年CAGR为14.64%，长期维持高景气。

财务表现

财务指标预测（单位：百万元）

指标	2021	2022E	2023E	2024E
营业收入	3,726	4,579	5,503	6,507
归属母公司净利润	396	486	614	761
毛利率(%)	34.15%	35.18%	36.79%	37.51%
ROE(%)	15.61%	16.50%	18.14%	19.34%
每股收益(元)	0.60	0.73	0.86	1.07
P/E	39.9	18.3	15.6	12.6
P/B	5.8	2.8	2.6	2.3
EV/EBITDA	35.87	16.69	13.42	10.08

营业利润与净利率

营业利润从2021年的429百万元增长至2022E的514百万元，同比增长19.82%。
净利率从10.62%略有下降至10.60%，但整体仍保持较高水平。

偿债与运营能力

资产负债率从37.86%上升至45.69%，显示公司负债水平有所增加。
流动比率从2.24下降至1.90，速动比率从1.56下降至1.41，显示短期偿债能力有所减弱。
总资产周转率保持稳定，应收账款周转率和应付账款周转率均维持在3.53和2.79左右。

投资建议

公司创新业务表现亮眼，盈利质量提升，且在金融数字化转型背景下，有望受益于政策驱动和市场需求增长。预计2022-2024年公司收入分别为45.79亿元、55.03亿元、65.07亿元，同比增长分别为22.9%、20.2%、18.2%；归母净利润分别为4.86亿元、6.14亿元、7.61亿元，同比增长分别为22.7%、26.4%、24.0%。因此，维持“买入”评级。