20230813-华联期货-PTA周报_估值驱动依旧偏多_6页_1mb

主要内容如下：

一、主要观点

上周盘面震荡反弹，供应维持高位，需求持稳但内需收缩压力存在。原油和PX价格坚挺支撑PTA估值，技术面高位震荡。

二、基本面分析

1. 供应端
   上周PTA装置开工率环比上升0.26%，周度产量环比增加0.41万吨，位于历史高位。本周部分装置重启，供应量将增加。
   （图示：PTA装置开工率震荡上升、周度产量变化、检修情况）

2. 需求端
   聚酯开工率略有下降，产量维持高位；织造开工率环比下降，原料价格高企下厂商备货谨慎，需求复苏缓慢。
   （图示：聚酯开工率与产量、江浙地区织机开机率）

3. 库存
   社会库存累计小幅上升，PTA工厂和聚酯工厂库存天数保持低位，但较往年同期仍有差异。

4. 利润与估值
   PTA加工费环比显著增长，期货9-1价差收窄，基差波动小，估值驱动偏多。

三、操作建议

建议激进型投资者轻仓持多TA401，支撑位约5650点，可买入期权（TA401P5500）对冲风险。

四、风险监测点

重点关注：上游开工率、下游需求变化、PX供需、原油价格走势、库存动向。

该报告为华联期货发布，注有免责声明，不构成具体投资建议，仅供参考。