20250119-华联期货-PTA周报_供需平淡_估值驱动偏多_32页_1mb

华联期货PTA周度报告摘要

行业观察

✅ 供应端：

• PTA近期产能利用率约为80.94%，环比下降0.68个百分点，同比下降2.37个百分点，虽处中高位但相对稳定。
• 检修方面，英力士装置继续停修，预计产量维持高位但变化不大，短期内无大的扩产预期。
• 产量方面上周降至1.4万吨，进口降幅较大，目前国内自给率显著提升，进口已基本可忽略。

✅ 需求端：

• 聚酯开工率回落至70.2%，同比仍有较大差距，聚酯产品产量环比下降，终端消化仍有压力。
• 织造开工大幅下降，企业前期赶工结束，市场进入深度淡季，需求面总体偏弱。

✅ 库存情况：

• PTA社会库存达到年内高点48.5万吨，较前一周大幅增加121%，市场库存压力较大。
• 聚酯工厂原料库存持续放大，产业链下游整体库存偏高压制价格回调空间，供需格局偏宽松。

✅ 估值驱动：

• 原油偏强运行，成本端支撑较强，PTA短期加工费有所反弹，利润空间略有修复，产业利润仍处高位。
• PTA期货市场近强远弱，近期资金炒作情绪较为活跃，市场存在一定博弈机会。

投资策略

• 短线多单可暂持，关注5100支撑，区间操作需谨慎。
• 合理配置少量看跌期权对冲风险，控制中长期敞口。
• 建议偏差驱动思路，关注前高压力位置与低估值修复节奏。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。