20260403-华泰期货-新能源及有色金属日报_内外比值持续下滑_9页_2mb

铝及氧化铝市场总结

核心内容概览

本报告分析了2026年4月2日铝及氧化铝市场的价格走势、库存变化、成本利润以及市场策略，并结合图表数据对市场趋势进行了预测。

主要观点

铝价走势

• 现货价格：华东A00铝价为24630元/吨，较上一交易日上涨30元/吨；中原A00铝价为24520元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；佛山A00铝价为24550元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。
• 期货价格：沪铝主力合约收于24720元/吨，较上一交易日下跌130元/吨，最高价达25010元/吨，最低价为24685元/吨。全天成交326,822手，持仓236,191手。
• 内外比值：内外比值持续收窄，显示海外铝价相对国内有所走强，国内铝锭去库迹象明显。

氧化铝市场

• 现货价格：山西氧化铝价格为2805元/吨，山东为2770元/吨，河南为2810元/吨，广西为2770元/吨，贵州为2810元/吨，澳洲FOB价格为320美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约收于2767元/吨，较上一交易日下跌36元/吨，跌幅为1.28%。最高价2781元/吨，最低价2751元/吨。
• 库存变化：氧化铝社会库存小幅抬升，广西新增产能投产，但供需仍处于过剩状态。
• 成本利润：氧化铝价格下方支撑增强，长期价格重心可能因原料扰动而上移。

铝合金市场

• 采购价格：保太民用生铝采购价为18200元/吨，机械生铝采购价为18600元/吨，环比下跌100元/吨。
• ADC12价格：ADC12报价为24100元/吨，环比下跌100元/吨。
• 库存与成本：铝合金社会库存为3.98万吨，厂内库存为8.00万吨；理论总成本为23929元/吨，理论利润为271元/吨。

关键信息

市场分析

• 电解铝：中东问题反复无常，但市场情绪趋于平缓，商品价格转向基本面驱动。中东电解铝减产已超200万吨，后期仍有减产风险。海外库存仍处于下滑状态，海外升水走高，内外比值继续收窄。
• 氧化铝：盘面回落后贴水仓单，现货市场价格坚挺但仓单成交困难。几内亚铝土矿出口限量政策尚未明确，但市场预期出口量将低于2025年。氧化铝价格下方支撑增强，长期价格重心可能上移。
• 铝合金：采购价格下降，库存维持在相对低位，成本利润尚可。

市场策略

• 单边策略：铝、氧化铝、铝合金均建议谨慎偏多。
• 套利策略：中性。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表说明

以下图表为市场分析提供数据支持：

• 图1：中国电解铝出口利润模型（LME0-3升水）
• 图2：SHFE铝升贴水
• 图3：LME铝季节性升贴水
• 图4：国内铝季节性升贴水
• 图5：海内外氧化铝价格对比
• 图6：氧化铝进口盈亏
• 图7：LME铝库存季节性
• 图8：铝社会库存季节性
• 图9：铝棒社会库存季节性
• 图10：电解铝进口盈亏
• 图11：氧化铝总库存
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存
• 图13：铝型材龙头企业开工率
• 图14：铝线缆龙头企业开工率
• 图15：铝板带箔周度产量
• 图16：铝板带箔周度开工率
• 图17：山西氧化铝进口矿成本
• 图18：电解铝加权成本
• 图19：生铝采购价格（江西保太有色）
• 图20：铝合金锭：ADC12市场价
• 图21：ADC12理论利润
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差
• 图23：铝合金锭总库存
• 图24：国内废铝供应

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

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