生猪养殖行业系列研究之二：非洲猪瘟、中美贸易战影响几何？~政策、成本视角下的行业要素探讨-20181031-中债资信-15页

报告摘要

生猪养殖行业专题报告总结（2018年第100期）

核心内容概述

本报告围绕2018年中国生猪养殖行业的政策与成本变化，分析了行业政策对生猪养殖业的影响，探讨了饲料成本构成及其未来走势。报告指出，2018年是生猪行业政策与市场环境变化较大的一年，受到中美贸易摩擦、非洲猪瘟疫情等多重因素影响，行业面临成本上升、产能结构调整等挑战。

主要观点

行业政策

产业升级
- 我国生猪养殖行业仍处于发展初期，规模化、现代化水平较低。
- 国家通过一系列政策推动产业升级，包括推进规模化养殖、实施畜禽遗传改良计划、优化产业布局等。
- 行业集中度显著提升，规模化养殖企业占比增加，生产效率和成本控制能力增强。
价格调控
- 国家通过猪粮比、玉米收储制度等手段调控生猪价格，防止价格剧烈波动。
- 猪粮比6:1为盈亏平衡点，5.5:1和8.5:1为预警线。
- 猪肉临时收储政策对短期市场预期影响较大，但对价格调控作用有限。
环保政策
- 环保政策推动散户退出市场，促进规模化养殖发展。
- 散户减少导致行业环保水平提升，规模化企业具备更强的环保投入能力。
税收优惠与财政补贴
- 税收优惠政策包括免征企业所得税、增值税等。
- 财政补贴政策涵盖能繁母猪保险、规模养殖场建设补助、生猪调出大县奖励等，推动行业整合与升级。
应急管理
- 非洲猪瘟疫情导致跨省调运受限，引发生猪产销结构性失调。
- 生猪扑杀补贴政策有效保护养殖户利益，促进疫情控制。
- 调运受限短期内造成区域价格差异扩大，政策取消后价差将逐步收窄。

关键信息

行业成本构成

生猪养殖成本主要包括以下几个方面：

饲料成本：占比最大，约为60%~65%，其中玉米占比约50%~55%，豆粕占比约18%~22%。
仔猪/母猪成本：占比15%~20%，价格波动较大，尤其在猪价高企时。
折旧成本：占比5%~8%，包括固定资产和生产性生物资产折旧。
人工、水电、疫苗等成本：占比6%~10%，相对刚性。

饲料成本要素分析

玉米

价格机制：国内玉米价格受种植面积、产量、下游需求、收储政策等影响，与国际价格关系不大。
价格走势：2016年玉米收储制度改革后，价格断崖式下跌，2017年小幅回升，2018年因种植面积下降，预计库存消费比继续下降，玉米价格温和上涨。
未来预期：2018~2019年，玉米供需格局略有改善，但结构性紧缺仍存在，价格预计保持温和上涨趋势。

豆粕

价格机制：豆粕价格主要由国内供需关系决定，同时受大豆价格及压榨效益影响。
价格走势：2015年末豆粕价格降至2500元/吨，2016年受物流成本上升等因素影响，价格大幅上涨。
未来预期：2018~2019年，进口大豆价格因中美贸易摩擦维持高位，豆粕成本控制压力较大。阿根廷豆粕进口可能部分缓解供需紧张，但无法完全替代大豆进口。预计豆粕价格将在3000~3300元/吨区间震荡。

总结

综合来看，2018年生猪行业面临多重挑战，包括中美贸易摩擦导致大豆成本上升、非洲猪瘟疫情引发跨省调运限制、环保政策推动散户退出市场等。政策在一定程度上托底了行业，保障其稳定发展。然而，饲料成本（尤其是玉米和豆粕）仍是行业主要成本压力来源，预计短期内仍将维持高位。随着行业规模化和政策调控的深入，未来生猪养殖企业的成本控制能力将逐步提升。

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