20241207-银河期货-供需转松预期渐强_累库压制锂价_16页_1mb

供需转松预期渐强累库压制锂价

一、需求分析

新能源汽车销量持续增长，国内10月销量达143万辆，1-10月累计同比增长35%；11月前两周零售增长66%，显示较强需求。海外需求稳步提升，美国和欧洲市场10月销量同比增幅显著。但在年末节点，下游企业因现金回流需求减少，采购意愿下降，终端库存调整或将抑制需求释放。

二、供应分析

碳酸锂产量受高利润刺激回升，尤其是冶炼厂复产增加，部分企业通过氢氧化锂碳化方式提高碳酸锂产量，周度产量已回升至6月末高位（超过15000吨/周）。同时，进口碳酸锂补充供应，中国10月净进口环比增长超119%，显示供需格局或自9月的短缺转向宽松趋势。

三、交易逻辑及策略

短期内碳酸锂价格承压，主要因累库压制需求，现货成交偏淡，下游点价多未成规模。交易策略建议：

1. 单边：空单持有，关注底部支撑；
2. 套利：暂时观望；
3. 期权：双卖策略，以对冲价格下行风险。

四、广期所碳酸锂期货合约修订

交割规则优化，包括质量升贴水设置、更高提保限仓要求、交割预报定金增加、滞纳金上调及最小变动价位降低（2024年12月17日起）。这些举措旨在提升市场流动性并强化风险控制。

五、供需平衡

数据显示碳酸锂供需自9月起转为短缺，库存连续下降，但去库速度放缓。预计12月累库趋势减弱，或影响市场供需结构变化。

六、其他影响因素

• 动力电芯与储能电池产量保持高速增长，但正极厂家原料库存不低，补库动力不足。
• 盐湖、锂辉石、锂云母等原料产量均有增加，供应格局整体弹性较大。

综上，供需宽松预期增强，叠加累库压力，碳酸锂价格呈现下跌趋势，投资者需密切关注终端需求变化及进口原料供应情况。