20250315-银河期货-累库速度较快压制锂价上行空间_16页_1mb

碳酸锂市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年碳酸锂市场供需状况及价格走势，指出累库速度较快压制锂价上行空间，整体市场呈现震荡偏空的走势。报告重点围绕新能源汽车、储能市场、碳酸锂供应端及库存变化展开，结合行业数据与市场动态，为投资者提供交易策略建议。

主要观点

1. 需求端分析

• 新能源汽车零售回暖：中国新能源汽车市场零售销量在3月1-9日同比增长44%，较上月增长116%。受以旧换新政策推动，市场表现超出年初预期。
• 新能源乘用车渗透率提升：预计2025年国内新能源乘用车零售增长20%，渗透率将达57%。
• 动力电芯产量回暖：1-3月动力电芯产量同比增长64.4%，预计全年保持增长趋势。
• 储能市场复苏：国家取消强制配储政策，推动储能电芯产量同比增长125%。SMM预计1-3月储能电芯产量达94.53GWh。

2. 供应端分析

• 供应量增加：碳酸锂周度产量连续增加后略降，但保持高位，预计3月供应量超10万吨LCE。
• 锂矿发运增加：海外锂矿发运量增加，锂盐厂复产及新增产能爬产，导致矿价可能下行。
• 成本下降：由于回收率提高和加工费下降，锂盐成本较去年有所降低。
• 产能扩张：富临精工计划在2025年4月30日前完成江西基地8万吨/年产能投产，并在2025年7月31日实现产能指标；四川基地计划在2025年9月30日前投产，12月31日实现20万吨/年产能。

3. 供需平衡分析

• 供需由紧转松：3月碳酸锂供需过剩明显，上涨难度较大。
• 库存持续增加：碳酸锂周度库存连续增加，SMM周度库存已达12.36万吨，虽未达历史高点，但库存仍有上升趋势。
• 仓单减少：广期所仓单持续减少至3.7万吨以下，且3月末面临集中注销，因03合约价格低于现货和05合约。
• 基差上涨困难：现货货源充足，但未注册成仓单，销售难度较大，导致基差难以上涨。

关键信息

价格走势

市场动态

• SQM公司预测：预计锂价在2025年将保持稳定，但2026年开始可能呈现正面趋势。2024年锂价同比下降64%，需求增长25%。
• 锂云母精矿拍卖：宜春矿业公司锂云母精矿竞拍成交价为2260元/吨，客户自提。
• 三元前驱体与材料：三元前驱体与材料价格普遍上涨，其中811材料涨幅最大，达11.3%。
• 六氟磷酸锂价格：价格有所下降，较上周末跌幅3.3%。

交易策略建议

• 单边策略：建议保持反弹沽空思路，市场整体偏空。
• 套利策略：暂时观望，因3-4月价差不足以覆盖无风险套利成本。
• 期权策略：考虑继续持有看跌比例期权，以对冲下行风险。

市场展望

• 短期锂价承压：累库速度较快，供需失衡，锂价上行空间有限。
• 关注仓单交割：广期所仓单可能流入下游企业，关注新仓单何时交仓。
• 长期趋势：2026年锂价或呈现积极趋势，但短期内需警惕供应过剩带来的价格压力。

作者信息

• 研究员：陈婧 FRM
• 期货从业证号：F03107034
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• 联系方式：chenjing_qh1@chinastock.com.cn
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