北上资金专题报告2.0：“聪明资金”如何把握A股行业轮动？_25页_2mb

北上资金2020年行业轮动与配置分析

核心内容概述

本报告分析了2020年北上资金在A股市场的流入情况、行业配置变化及其对市场的影响，同时展望了2021年可能的流入趋势与风险。

主要观点

• 流入总量：2020年北上资金全年累计净流入2089.32亿元，较2018年和2019年有所回落，但略高于2017年的水平。主要原因是全球黑天鹅事件频发和国际指数未扩容A股。
• 流入格局：北上资金呈现“深强沪弱”格局，深市净流入1234.19亿元，占比59%，而沪市净流入855.13亿元，占比41%。但11月和12月，沪股通反超深股通。
• 行业配置：北上资金显著增配制造业、医药生物、TMT（科技、媒体、通信）和化工行业，金融地产行业占比下降。新能源和医药成为主要增配方向。
• 收益表现：北上资金在2020年获得约49%的累计收益，远高于沪深300指数的23%，显示出较强的择时和选股能力。
• 展望2021：全球资金看好中国市场，北上资金有望继续流入，尤其是新能源、中游制造和化工行业。中国制造业的全球竞争力趋势性上行，预计将继续吸引外资。

关键信息

1. 2020年北上资金流入情况

• 全年净流入：2089.32亿元，较2018和2019年减少。
• 深市表现：深市净流入1234.19亿元，占比59%。
• 沪市表现：沪市净流入855.13亿元，占比41%。
• 资金波动：上半年波动较大，下半年趋缓。疫情始发期净流入减少，随后因美联储宽松政策加速回流。

2. 北上资金行业配置

• 制造业：净流入836亿元，占比18.04%，较年初增加4.77个百分点。
• 医药生物：净流入328.35亿元，占比12.34%，较年初增加2.70个百分点。
• TMT板块：净流入219.01亿元，占比8.57%，较年初增加0.98个百分点。
• 化工行业：净流入316.61亿元，占比11.69%，较年初增加0.32个百分点。
• 消费行业：食品饮料行业净流出209.25亿元，与北上资金传统偏好不符，显示其未主动增配。

3. 细分行业配置变化

• 新能源：净流入显著，尤其是储能设备和光伏设备。
• 医药行业：医疗器械和医疗服务净流入稳定，分别为205.58亿元和84.25亿元。
• TMT板块：计算机应用和半导体净流入较大，分别为217.61亿元和137.77亿元。
• 食品饮料：虽持股市值上升，但净流出明显，显示北上资金未主动增持。

4. 北上资金与国内机构偏好对比

• 共同偏好：新能源、中游制造、化工、医药和电子行业。
• 分歧明显：北上资金净流出食品饮料和家用电器，而国内机构显著增持。

5. 个股配置情况

• 净买入较多：宁德时代（188.28亿元）、格力电器（135.38亿元）、迈瑞医疗（128.16亿元）、隆基股份（106.27亿元）和平安银行（66.03亿元）。
• 净卖出较多：五粮液（241.20亿元）、海康威视（130.33亿元）、中国中免（126.98亿元）、美的集团（113.39亿元）和洋河股份（106.71亿元）。
• 持股市值变化：贵州茅台持股市值增加933.34亿元，宁德时代增加414.11亿元，中国中免增加339.98亿元，美的集团增加337.52亿元，恒瑞药业增加297.63亿元。

风险提示

• 全球经济恢复不及预期：可能影响外资流入。
• 海外市场波动加剧：可能对北上资金产生冲击。
• 美元由弱走强：可能影响人民币资产的吸引力。

结论

北上资金在2020年展现出较强的行业轮动能力和择时能力，显著增配制造业、医药生物、TMT和化工行业，而对传统消费行业则有所减持。展望2021年，随着中国经济的复苏和全球市场情绪的改善，北上资金有望继续流入，特别是新能源和中游制造领域。然而，需警惕全球经济和汇率波动等潜在风险。