20171111-东吴证券-光伏行业点评_分布式发电市场化交易试点点评_电改新突破_风光大利好_4页_700kb

分布式发电市场化交易试点点评总结

核心内容

国家发改委和国家能源局于2017年10月31日发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》(发改能源【2017】1901号)，标志着电改迈出重要一步，对分布式光伏发电和风电行业产生深远影响。该政策为分布式发电项目提供了更多交易选择，解决了以往分布式光伏项目在电费收取和企业稳定性方面的难题，推动行业向市场化方向发展。

主要观点

1. 市场化交易模式的三大类型

• 直接交易模式：分布式发电项目直接向电力用户售电，需向电网支付过网费。
• 全额上网模式：电网按国家核定的标杆上网电价收购电量，补贴需扣除配电网区域最高电压等级用户的输配电价。
• 委托电网代售电模式：电网代收电费，再按综合售电价格减去过网费后转付给发电项目单位。

2. 分布式光伏的收益提升

• 当前工商业用电均价为0.7-0.8元/kWh，居民用电价格为0.49-0.62元/kWh。
• 市场化交易电价折让10%，收益为0.63-0.72元/kWh（工商业）、0.44-0.56元/kWh（居民）。
• 补贴下调10%至0.38元/kWh，加上电网代收电费，整体收益可达0.96-1.05元/kWh（工商业）、0.77-0.89元/kWh（居民），远高于全额上网模式的0.85元/kWh。
• 工商业分布式光伏已实现平价上网，居民分布式接近平价，推动行业持续高增长。

3. 分布式装机量预测

• 2017年1-3季度分布式光伏装机量达15GW，占比36%。
• 预计全年分布式装机量达20GW，占比40%。
• 屋顶分布式（工商业+居民）预计占12-15GW，同比增长400%-500%。
• 2018年屋顶分布式装机有望达24-30GW，集中式电站22GW，村及扶贫项目4GW，合计装机量达50-56GW。
• 全球市场预计装机量达110-115GW，同比增长15%以上。

4. 分散式风电的发展机遇

• 分散式风电因前期成本高、经济性差，发展受限，但此次政策使其有机会参与市场化交易。
• 市场化交易带来的用电电价收益增加，将显著提升分散式风电的收益率。
• 预计2018年南方市场装机量恢复增长，北方红六省限电改善，部分省份有望解禁复出，带动风电行业需求反转。

关键信息

• 政策背景：电改重大突破，推动分布式发电市场化交易。
• 交易模式：提供三种交易方式，解决电费收取和企业稳定性问题。
• 收益提升：市场化交易显著提高工商业和居民分布式光伏的收益率。
• 装机增长：分布式光伏和风电装机量有望实现高速增长。
• 投资建议：重点推荐林洋能源、阳光电源、正泰电器、隆基股份等光伏企业，关注通威股份、太阳能；同时看好风电需求反转，重点推荐金风科技、天顺风能、泰胜风能。
• 风险提示：政策调整、行业发展低于预期、扩产过剩等风险。

结论

《试点通知》为分布式发电行业带来新的发展机遇，尤其对光伏和风电项目而言，市场化交易机制有助于提升收益稳定性，推动装机量持续增长。随着政策落地，行业将迎来新的增长周期，投资价值显著提升。