20181126-山西证券-食品饮料行业周报_五粮液召开经销商大会_公布2019市场营销政策_10页_1mb

食品饮料行业周报总结（20181119—20181125）

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现优于沪深300指数，跌幅为2.07%，跑赢指数1.44个百分点，再次体现了其防御属性。行业细分领域中，其他酒类涨幅最大，乳品和白酒次之；啤酒和食品综合板块跌幅显著。五粮液作为行业重点企业，公布了2019年市场营销政策，并召开经销商大会，强调产品结构优化、营销数字化转型和升级版产品导入。此外，西凤集团1-9月经济指标创历史新高，但已申请撤回IPO申报材料。行业估值方面，食品饮料板块动态市盈率为21.84，处于申万一级行业中上游位置，其中调味发酵品估值最高。

主要观点

1. 行业整体表现

• 沪深300指数上周下跌3.51%，食品饮料行业下跌2.07%，跑赢市场。
• 食品饮料行业在28个申万一级子行业中排名第二，显示出较强的抗跌能力。
• 分细领域来看：
  • 其他酒类涨幅最大，达1.59%；
  • 乳品上涨0.94%，白酒上涨0.80%；
  • 啤酒下跌3.66%，食品综合下跌3.60%，肉制品下跌2.08%。

2. 五粮液市场策略

• 五粮液在2019年市场策略中，重点推进以下三方面：
  • 优化产品结构：导入控盘分利模式，改善商家盈利水平；
  • 加快数字化转型：推进“百城千县万店”工程，提升渠道竞争力；
  • 导入升级版产品：提升“五粮液”品牌在高端、超高端市场的话语权和市场份额。
• 公司还计划实施市场联合督导机制，由集团公司副董事长邹涛牵头，强化市场执行与规范运营。

3. 行业动态与政策变化

• 茅台人事变动：王晓维被任命为茅台销售公司党委书记、董事长，显示公司对销售体系的重视。
• 百威品牌价值：百威旗下六大品牌进入全球最具价值啤酒品牌25强，其中哈尔滨啤酒增长显著。
• 西凤撤回IPO：西凤集团虽业绩增长，但已申请撤回IPO申报材料，可能影响其上市进程。
• 华润啤酒股息政策：华润啤酒承诺每财年派息不少于溢利的20%，强化股东回报机制。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：89家
• 流通A总市值：19621.79亿元
• 自由流通市值：8516.01亿元

估值情况

• 食品饮料板块动态市盈率：21.84
• 子板块估值排名：
  • 调味发酵品（38.86）
  • 啤酒（32.96）
  • 黄酒（31.88）
  • 白酒（19.72）
  • 葡萄酒（24.11）
  • 其他酒类（24.81）

价格跟踪

• 白酒零售价格：
  • 五粮液（52度，500ml）：1019元/瓶
  • 洋河梦之蓝（M3，52度，500ml）：559元/瓶
  • 泸州老窖（52度，500ml）：248元/瓶
• 猪肉价格：
  • 22个省猪肉均价：20.11元/千克（周同比下跌3.78%）
  • 生猪均价：13.21元/千克（周同比下跌7.56%）
  • 仔猪均价：22.36元/千克（周同比下跌25.19%）
• 奶价：
  • 牛奶主产省（区）生鲜乳均价：3.54元/公斤（同比上涨1.10%）

投资建议

白酒板块

• 继续看好：白酒板块具备较强的防御属性和增长潜力。
• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业。

大众消费品板块

• 看好龙头：食品行业龙头表现稳健，具备长期投资价值。
• 重点推荐：伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包。

风险提示

• 宏观经济风险：市场环境变化可能影响行业整体表现；
• 食品安全风险：行业监管趋严，食品安全问题可能带来负面影响；
• 市场风格转变风险：市场偏好可能从防御型板块转向成长型板块，导致估值回调。

一周重要事项提醒

• 双汇发展（000895.SZ）：2018-11-27 召开股东大会；
• 贵州茅台（600519.SH）：2018-11-28 召开股东大会；
• 金字火腿（002515.SZ）：2018-11-29 召开股东大会；
• 桃李面包（603866.SH）：2018-11-29 召开股东大会；
• 中葡股份（600084.SH）：2018-11-30 召开股东大会。

总结

本周食品饮料行业在整体市场下跌背景下仍表现出较强韧性，尤其在白酒和乳品板块中表现较好。五粮液通过优化产品结构、加快数字化转型和导入升级版产品，进一步巩固其在高端市场的地位。同时，行业内部出现一些重要动态，如西凤撤回IPO、华润啤酒公布股息政策等，对市场情绪和投资策略产生一定影响。整体来看，白酒和食品行业龙头仍是投资重点，但需关注宏观经济和食品安全等潜在风险。