20231210-德邦证券-食品饮料行业周报_经销商大会密集召开_积极信号持续释放_16页_1mb

一、市场表现与核心投资观点

• 食品饮料板块本周跑输沪深300指数0.87%，估值保持稳定。
• 白酒：经销商大会密集召开，释放龙增长信号，龙头估值处于低位，推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液等。
• 啤酒：产量同比上升，进口大麦关税政策利好成本控制，推荐青岛啤酒、重庆啤酒等。
• 软饮料：消费场景复苏，包材成本下行推动利润改善，推荐农夫山泉、东鹏饮料。
• 调味品：BC两端复苏，龙头改革后业绩边际改善，推荐中炬高新、千禾味业。
• 零食：流量红利持续，推荐盐津铺子、甘源食品。
• 龙头估值修复与消费复苏趋势仍将带动表现改善。

二、行业动态与数据追踪

• 白酒：茅台带头分红提振信心，批价保持稳定，全年产销量同比上升。
• 啤酒：澳麦进口政策延续成本改善预期。
• 软饮料、乳制品零售价格上涨有限，消费需求稳健复苏。
• 生鲜乳、猪肉、豆粕价格波动下，成本压力有所缓解。
• 包材价格底部盘旋下行，2024年糖价趋势向下，行业盈利能力有望提升。

三、公司事项与监管变化

• 欢乐家、黑芝麻、海天味业、中炬高新等发布股权激励或回购公告。
• 贵州茅台拟设立私募基金，加强品牌资本运作能力。
• 康师傅推出龙年限定产品，渠道旺季销售启动。

四、风险提示

• 宏观经济下行压力；食品安全与竞争加剧；提价预期不及预期。

五、投资建议

• 龙头股持续推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、珍酒李渡。
• 黄金赛道关注：啤酒、零食、调味品、速冻食品、休闲食品。

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