20221211-天风证券-海澜之家-600398.SH-超级国民品牌再出发__三大战略赋能高质量发展_4页_742kb
报告摘要
海澜之家（600398）总结
核心内容
海澜之家在20周年发布会上发布了新的品牌价值主张，将品牌定位为“超级国民品牌”，旨在通过贴近大众生活需求、提供丰富多元且品质实惠的服饰，进一步巩固其市场地位。公司强调产品设计与科技应用，提升用户体验，并通过跨界联名与国潮文化结合，增强品牌情感共鸣与文化内涵。
主要观点
- 品牌战略升级：海澜之家提出“超级国民品牌”概念，聚焦大众消费市场，强化品牌影响力与用户粘性。
- 产品创新：公司推出多种创新科技面料，如蜂窝蓄热、六维弹力等，提升产品的舒适性与功能性。针对差旅场景设计的隐藏式充气U型枕和特别纪念款衬衫（集成三防、抗菌、无痕科技）展示了其对细分市场和消费者需求的深度洞察。
- 跨界联名：通过与中国航天、经典国粹IP（如“大闹天宫”、“三国演义”）合作，融入非遗、传统山水画等元素，推动品牌与文化结合，增强市场吸引力。
- 数智化转型：公司开启数智化零售新征程，通过数字化系统提升产品力、品牌力与渠道力，实现线上线下协同增长。
- 门店战略优化：加速布局地标性商业综合体，打造一站式购衣体验，提升门店品质与用户体验。
- 研发投入：设立“海澜云服实验室”，加强面料研发、服装设计与智能制造，推动品牌向“科技、时尚、绿色”转型。
关键信息
财务预测
| 年份 | 收入（亿元） | 净利润（亿元） | EPS（元/股） | PE |
|---|---|---|---|---|
| 2022E | 20.31 | 2.26 | 0.52 | 9.89 |
| 2023E | 22.40 | 2.69 | 0.62 | 8.30 |
| 2024E | 24.50 | 2.999 | 0.69 | 7.45 |
财务数据摘要
| 项目 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 17,958.54 | 20,188.04 | 20,309.16 | 22,401.01 | 24,495.50 |
| 毛利率 | 37.42% | 40.64% | 35.40% | 36.70% | 35.28% |
| 净利率 | 9.94% | 12.34% | 11.12% | 12.01% | 12.24% |
| ROE | 13.02% | 16.62% | 12.03% | 13.76% | 14.75% |
| 资产负债率 | 49.78% | 52.11% | 47.62% | 47.59% | 49.24% |
| 流动比率 | 1.86 | 1.84 | 2.09 | 2.11 | 2.03 |
| 速动比率 | 1.18 | 1.19 | 1.36 | 1.44 | 1.27 |
| 股东权益合计（百万元） | 13,893.71 | 15,088.79 | 18,816.39 | 19,504.56 | 20,184.40 |
| 总资产（百万元） | 27,668.16 | 31,505.92 | 35,922.99 | 37,211.87 | 39,761.38 |
财务趋势
- 收入增长：2022年收入增长放缓至0.60%，2023年预计增长10.30%，2024年预计增长9.35%。
- 净利润增长：2022年净利润增长为-9.34%，2023年预计增长19.14%，2024年预计增长11.45%。
- 盈利指标：毛利率略有下降，净利率保持稳定，ROE持续提升，显示公司盈利能力增强。
- 资产负债情况：资产负债率保持在50%以下，流动比率与速动比率均高于1，显示公司短期偿债能力较强。
风险提示
- 疫情反复：可能影响终端消费，导致业绩不及预期。
- 行业竞争加剧：服装行业竞争激烈，可能影响市场份额。
- 存货管理风险：库存增加可能引发减值风险。
- 品牌培育不确定性：新品牌战略可能面临市场接受度的不确定性。
投资评级
- 6个月投资评级：买入（维持评级）
- 当前价格：5.17元
- 目标价格：未提供
作者信息
- 分析师：孙海洋
- 执业证书编号：S1110518070004
- 邮箱：sunhaiyang@tfzq.com
股价走势
资料来源：聚源数据
相关报告
- 《海澜之家-半年报点评:渠道优化+数字化转型藏器待时》2022-09-03
- 《海澜之家-季报点评：持续加码新兴渠道布局，品牌集群将成亮点》2021-11-03
- 《海澜之家-半年报点评：线上直播带货提振Q2业绩，门店数字化升级促进业绩复苏》2020-09-03
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
