20220222-招商银行-快评号外第404期_俄乌局势升级对大类资产影响速评-俄乌若爆发战争将推升商品_A股受两条路径影响_3页_197kb

俄乌战争对全球市场与A股的影响分析总结

核心内容概述

俄乌局势升级可能引发全球市场的剧烈波动，尤其对商品价格和资产配置产生深远影响。同时，作为全球第二大经济体，中国A股市场也将受到两条路径的影响，但其走势仍主要由内部因素主导。

主要观点

1. 全球主要资产波动率将上升

• 市场表现：近期恐慌指数VIX在5个交易日内上涨超40%，全球权益市场承压走低，黄金价格突破1900美元/盎司，美债10Y收益率回落至1.8%。
• 影响因素：俄乌冲突可能带来比科索沃战争更大的冲击，因为俄乌是重要的能源和农产品出口国，对欧洲经济影响显著。
• 关键数据：俄罗斯天然气出口占全球21%，俄乌两国占全球小麦、大麦贸易量的25%，欧洲36%的天然气依赖俄罗斯。

2. 避险资产将走强

• 避险资产受益：美债、欧债、黄金和美元可能因避险需求而上涨。
• 风险资产承压：全球权益市场整体受压，欧洲股市波动可能大于美股和A股。
• 流动性风险：若欧美股市大幅下跌，机构可能抛售黄金等非主流资产以补充流动性。

3. 大宗商品或延续升势，通胀预期升温

• 情景分析：
  • 情景1：若制裁涉及大宗商品，能源和农产品价格将延续上涨，推动全球通胀预期上升，引发“类滞张”担忧，进一步打压股市并推高黄金。
  • 情景2：若制裁不涉及大宗商品贸易，商品价格涨幅有限，市场将由避险情绪主导。
• 风险提示：商品价格长期高位运行可能对通胀和货币政策产生压力。

4. A股市场将面临双重路径影响

• 路径一：全球股市下跌将降低中国投资者的风险偏好，A股可能阶段性承压，波动加剧。
• 路径二：若商品价格上涨，可能引发通胀担忧，影响企业盈利和货币政策，但对A股影响链条较长，需大宗商品长期高位运行才可能显现。
• 结论：A股走势主要由企业盈利和流动性等内部因素主导，俄乌冲突若短期内结束或烈度有限，其影响仅为外围干扰。

关键信息汇总

总结

俄乌局势升级可能引发全球市场的避险情绪升温，推动黄金、美债等避险资产走强，同时推升能源和农产品价格，带来通胀压力。A股市场可能因全球股市下跌和大宗商品上涨而承压，但其走势仍主要取决于内部经济基本面和政策环境。因此，投资者需密切关注局势发展，同时结合国内经济数据和政策动向进行综合判断。