20210428-国金证券-普利特-002324.SZ-Q1高增长_看好新材料突破_4页_1mb

普利特 (002324.SZ) 增持评级总结

核心内容

普利特（002324.SZ）是一家专注于新材料领域的公司，其主要业务包括改性塑料和LCP材料的研发与生产。公司近期发布了2021年第一季度财报，显示营业收入和归母净利润均实现同比增长，业绩符合市场预期。基于公司未来的发展前景和战略布局，国金证券对其维持“增持”评级。

主要观点

1. 财务表现

• 营业收入：2021年第一季度实现10.31亿元，同比增长54.3%。
• 归母净利润：实现7400万元，同比增长41.6%。
• 净利润率：从2019年的4.6%提升至2021E的11.3%，显示出盈利能力的增强。
• 每股收益：2021E为0.566元，2022E为0.639元，2023E为0.710元，显示每股收益持续增长。
• P/E：2021E为30.57倍，2022E为27.08倍，2023E为24.35倍，估值逐步下降，反映市场对其未来盈利的预期。

2. 业务发展

• 改性塑料：公司在新能源汽车领域有广泛的应用前景，材料轻量化技术是其重要发展方向。
• LCP材料：公司已建成LCP纯树脂年产能3000吨，拥有完整的产业链和核心技术，LCP纤维和薄膜业务正在加速推广。
• 供应链管理：2020年成立浙江燕华供应链管理有限公司，有效降低原材料价格波动带来的风险。

3. 战略布局

• 外延并购：公司积极寻找并投资ICT产业上下游的标的，以打造新材料应用解决方案平台型公司。
• 合作拓展：与电子客户和5G通信等领域客户密切合作，推动新材料业务的市场拓展。

关键信息

1. 市场数据

• 当前股价：17.30元
• 总股本：8.45亿股
• 总市值：146.19亿元
• 年内股价最高最低：20.70元/11.87元
• 沪深300指数：5119
• 深证成指：14398

2. 盈利预测

• 2021-2023年归母净利润：预计分别为4.78亿元、5.4亿元、6亿元。
• EPS：预计分别为0.57元、0.64元、0.71元。
• PE：对应2021E为30.6倍，2022E为27.1倍，2023E为24.4倍。

3. 风险提示

• LCP研发不及预期
• LCP推广不及预期
• 改性塑料需求下滑

4. 投资建议

• 评级：增持
• 预期涨幅：未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%之间。

附录信息

1. 三张报表预测摘要

• 损益表：显示公司主营业务收入、净利润等指标持续增长，毛利率提升显著。
• 现金流量表：2021E经营活动现金净流量大幅增长至929百万元，显示公司现金流改善。
• 资产负债表：资产和负债规模均有所增长，但资产负债率逐步下降，显示财务结构优化。

2. 比率分析

• ROE：从2019年的6.90%提升至2023E的16.36%，显示股东回报率持续增强。
• 总资产收益率：从2019年的4.24%提升至2023E的11.44%，显示资产利用效率提高。
• 每股经营性现金流净额：从2020年的0.32元提升至2021E的1.10元，显示经营现金流改善。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发或修改。
• 本报告基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。

市场相关报告评级分析

• 增持：占多数，显示市场对普利特的看好。
• 评分：根据市场相关报告的评级，最终评分在1.01~2.0之间，对应“增持”评级。

总结

普利特在2021年第一季度表现出强劲的财务增长，公司积极布局新材料领域，特别是在LCP材料和电子应用方面，显示出良好的发展前景。公司通过外延并购和战略合作，不断提升其市场竞争力和盈利能力。尽管存在一定的风险，但整体来看，公司表现稳健，未来增长潜力较大，因此国金证券对其维持“增持”评级。