20230115-天风证券-新东方在线-01797.HK-拟更名突出业务方向强化露出_关注下周披露半年报_竞争力持续获得市场认知共振_3页_424kb

报告摘要

新东方在线（01797）总结

核心内容

新东方在线（01797）计划在2023年1月17日披露其出圈后的首份半年报，标志着公司从传统在线教育向直播电商转型的重要阶段。根据此前数据，FY23H1（2022年6月至2023年11月）GMV合计达50亿人民币，其中FY23Q1为22亿，FY23Q2为28亿，显示其业务增长势头强劲。预计FY23Q2收入环比增长30%以上，市场将首次见证其盈利能力。

主要观点

业务转型与更名：公司拟将英文名称由“Koolearn Technology Holding Limited”更改为“East Buy Holding Limited”，中文名称由“新东方在线科技控股有限公司”更改为“东方甄选控股有限公司”。此举旨在突出直播电商业务方向，强化品牌曝光与市场认知。
盈利能力提升：此前新东方在线母公司FY23Q1财报显示其单季盈利约3亿人民币，而东方甄选作为子公司，已展现出良好的市场表现，预计半年报将带来更积极的盈利预期。
GMV持续增长：东方甄选在抖音平台的GMV稳步上升，2022年6月至2023年1月12日年累日均GMV达3097万元，自营品日均751万元。近期全账号日均GMV近5000万元，自营品占比达33%以上。
矩阵账号与产品布局：公司持续拓展账号矩阵，多个直播间表现亮眼，如“将进酒”日均GMV突破400万元，1月12日达800万元新高。自营产品如烤肠、南美白虾复购率高，新推出的年货礼盒首日销量突破1万件，GMV超400万元。
文化传播与差异化定位：东方甄选通过直播内容融合文化传播，如海南专场推荐非遗文化，邀请敬一丹、张朝阳等名人进行访谈，强化其作为品牌电商与文化传播平台的双重属性。
投资评级与预测：维持买入评级，预计公司FY23-25年收入分别为41.9亿、64.5亿、100.8亿人民币，调后归母净利润分别为9.6亿、13.9亿、21.8亿，EPS分别为0.95、1.39、2.17元人民币/股，对应PE分别为62.8、43.1、27.6倍。