20240510-国元证券-皖新传媒-601801.SH-2023年年报及2024年一季报点评_核心主业稳健增长_数字化升级值得期待_3页_1mb

核心主业稳健增长，数字化升级值得期待。

公司2023年发布年报，营业收入112.44亿元（同比微降3.79%），归母净利润93.6亿元（增长32.21%），扣非净利润75.4亿元（增长96.6%）。2024年一季度，营业收入进一步下降至292.9亿元，归母净利润29.3亿元。公司维持积极分红，每10股派30.5元。

教材图书业务表现强劲，营收175.1亿元（增长24.3%），毛利率高达25.24%；一般图书及音像收入451.9亿元（增65.7%），毛利率34.56%。书店线上线下融合推进，全省覆盖200家门店，用户达42万人，月均访问量1406万人次。同时，开发“皖新企业购”APP，服务115个单位。

供应链和智慧教育业务进展顺利。供应链营收37.98亿元，科技创新赋能教育，智慧课堂项目54个，数字课程659节，AI技术应用提升教学效率。预计未来几年净利润持续增长至114.8亿元，维持“买入”评级，并给出市盈率目标。

风险包括宏观经济下行、新业务拓展不及预期及行业竞争加剧。总体而言，公司稳健经营和数字化转型有望推动长期增长。