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皖新传媒（601801）2024年半年报点评：核心主业稳健，分红计划提振信心

核心观点

皖新传媒发布2024年半年报。报告显示，公司上半年业绩略下滑，但提出三年分红回报规划，显著提振投资者信心。公司继续巩固核心主业优势，积极推进数字化升级，并拓展多元业务板块，有望为未来业绩增长提供新动力。

业绩概况

• 2024上半年，公司实现营业收入 52亿元，同比下降 13%；归母净利润 5.8亿元，同比下降 20%；扣非归母净利润 6.1亿元，同比下降 6%。业绩下滑主要受到教育装备及供应链业务影响。
• 公司销售、管理和研发费率分别为 7.2%、4.5%、0.3%，同比变动 +0.4pct、+0.6pct、+0.1pct。
• 2024年二季度，公司实现营业收入 22.8亿元，同比下降 22%；归母净利润 2.9亿元，同比下降 26%。

核心业务表现

1. 教育服务分部：上半年营收 47亿元，同比微降 2%；分部毛利率为 22%，同比提升 0.7pct。公司在教材发行、研学业务等方面保持优势，电商销售及线上平台用户持续增长。
2. 文化服务分部：上半年营收 9.5亿元，同比下降 5%；分部毛利率 15%，同比下降 3.2pct。
3. 现代物流分部：上半年营收 17.8亿元，同比下降 20%；分部毛利率 39.3%，同比提升 10.3pct。公司在智慧物流、民生延伸等方向进展顺利。

战略进展

• 公司持续推进书店升级、教材发行保障工作和研学业务。
• 加强电商矩阵建设，线上平台用户增长 120%。
• 物流板块毛利率显著提升。
• 新兴业务如游戏平台、文化衍生品开发取得进展。

行业展望与投资评级

公司营销稳健，核心教材业务经营良好，多业务赛道带来增长潜力。根据财务预测，公司预计2024-2026年归母净利润为 8.1亿元、9.4亿元、10.8亿元，每股收益分别达到 0.41元、0.47元、0.54元，市盈率维持在 14-16倍 之间，维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济下行、新业务拓展不及预期、行业竞争加剧等因素可能对公司经营和盈利造成风险。