20240725-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_293kb

报告摘要

东海研究所以晨会观点总结

宏观与股指

全球风险偏好因美国企业业绩不佳大幅降温，国内经济二季度放缓，货币政策宽松但市场情绪低迷。国内市场股指短期震荡回调，建议谨慎观望。
美国6月新屋销售低于预期，强化衰退担忧；国内PMI部分数据表现不佳。综合判断为短期谨慎观望。

黑色板块

钢材、铁矿石、焦炭/焦煤期现货价格普遍下跌，主要因需求持续走弱与供应难以快速退出。
钢材终端需求数据持续放缓，库存压力与亏损面扩大；铁矿石需求支撑依然存在，但价格变动取决于钢厂减产预期兑现情况。

有色金属

铜、锡、碳酸锂、铝、锌等品种呈现震荡偏弱或弱势行情，主要因素包括需求疲软、出口下滑及宏观风险担忧。
铜价虽受加工费回升及需求补库有所改善影响反弹，但仍受市场悲观情绪主导；碳酸锂则因炼厂全面亏损、进口扩大及下游放缓继续承压；铝价因供应高位与社会库存达到高位得到支撑。

能源化工

原油、沥青、PTA及乙二醇等品种因供需边际变化与交易驱动不足建议谨慎操作。
原油因北美库存减少、加拿大野火等因素短期支撑有限；PTA受原油驱动与终端需求不及预期持震荡偏弱格局；乙二醇短期弱势震荡，但长期或具备多配属性。

农产品

美豆、蛋白粕、豆菜油、棕榈油、玉米、生猪、棉花、白糖等品种受产量预期变化、进口替代能力增强
美豆产区遭遇脱水风险，但整体丰产预期仍然存在。蛋白粕基本面宽松难以改变，豆菜油受国际天气溢价抬升或阶段性偏强，棕榈油维持震荡格局。玉米供应持续利好市场情绪，生猪供需平衡仍岿然不动，白糖回归侧重驱动不足，中长期建议逢高沽空。